7月国内棉价经历了一轮过山车行情：月初新疆高温引发减产预期，价格冲高；月中储备棉投放后，价格震荡回落。内外棉价差收窄至2808元/吨，较上月缩窄221元，外棉性价比优势减弱。这一价格走势的背后，是供给端储备轮出与需求端淡季疲软的博弈，也预示着新棉上市前的市场定价逻辑正在重构。
供需双增下的结构性矛盾
中国棉花协会最新预测显示，2026/27年度全国棉花产量715万吨，同比下降3.5%；消费量892万吨，同比增长1.7%。供需双增但产量降幅更大，意味着产需缺口扩大，期末库存降至623.6万吨，同比减少2.5%。值得注意的是，进口量预计162万吨，仅微增1.3%，远低于2025/26年度51.9%的同比增幅，显示国内对进口棉的依赖度可能阶段性见顶。
分区域看，新疆总产量685.7万吨，同比下降3.5%，但单产预计与去年持平。内地棉区继续萎缩，黄河流域单产增长2.6%，长江流域因降水偏多长势偏弱，总产量仅7.2万吨，同比大降14.3%。这种区域分化加剧了市场对新疆棉的定价依赖，也意味着内地纺织企业的原料选择空间进一步收窄。
储备棉轮出与库存去化的市场信号
7月20日启动的储备棉轮出，截至月底累计成交8.02万吨，全部成交，成交均价17253元/吨，平均加价1638元/吨。纺织企业竞拍积极，尤其是进口储备棉因部分中小纺企配额不足而受到追捧，加价水平更高。但前期加价幅度较高，随着持续投放，企业心态趋于理性，加价幅度收窄——这反映出市场对后市供应的紧张预期正在缓解。
库存数据印证了这一判断：7月底全国棉花商业库存250万吨，环比大降19.4%，但同比仍增长14.1%。工业库存88.8万吨，环比增加2.3%，显示纺纱厂在淡季维持低位原料库存的同时，通过竞拍和市场采购小幅补库。商业库存的快速去化，叠加储备棉的补充，意味着新棉上市前的供应缺口正在被有序填补，但库存同比偏高也限制了棉价的上涨空间。
纺织产能西移与出口市场分化
7月全国纱产量181.4万吨，环比下降5.9%，但新疆纱产量32.1万吨，同比增长17%，环比仅微降2.6%。这组数据清晰地勾勒出纺织产能向新疆集聚的趋势——在传统产区淡季减产时，新疆凭借资源优势和产业政策，保持了更强的生产韧性。对采购方而言，这意味着新疆棉纱的供应稳定性正在提升，但也要关注其价格与内地纱的竞争关系。
出口市场则呈现分化：7月纺织品服装出口287.9亿美元，同比增长7.6%，但环比下降1.6%；其中棉制品出口59.9亿美元，环比减少7.3%，对美欧及一带一路国家出口环比分别下降4.2%、11.9%和8.9%。淡季订单增量有限，叠加国际贸易政策波动和东南亚分流，棉制品出口承压明显。1-7月累计出口1748.1亿美元，同比增长2.4%，但2025年度前11个月出口同比下降1%，显示全年出口增长动力不足。
价格预期与操作策略
当前市场普遍预期新棉开秤价将处较高水平，主要基于需求增产量减的紧平衡格局。但值得注意的是，国际棉价走强更多受中东局势和化纤涨价带动，而非实际需求拉动。CotlookA指数月均价88.9美分/磅，折1%关税后较国内棉价低2808元，内外价差虽收窄但仍存在，这为进口棉采购提供了窗口。
对于产业链各环节而言，7月的数据揭示了一个核心矛盾：上游供应收缩预期与下游需求疲软现实并存。储备棉轮出节奏、新疆天气变化、国际贸易政策走向，都将成为影响价格的关键变量。在新棉上市前的过渡期，市场波动可能加剧，企业需要更精细化的库存和采购管理。