7月国内棉市出现一个值得警惕的组合信号：储备棉轮出全部成交、商业库存环比骤降19.4%，但棉纱价格环比几乎走平。这意味着上游原料的紧平衡尚未传导至下游，纺企的利润空间正被双向挤压——原料成本高企、成品涨价乏力，产业链的风险正在从种植端向加工端转移。
供需结构：产量降、消费增，紧平衡预期强化
中国棉花协会最新预测显示，2026/27年度全国棉花产量715万吨，同比下降3.5%；消费量892万吨，同比增长1.7%；进口量162万吨，同比微增1.3%。产量降幅明显大于消费增幅，期末库存预计降至623.6万吨，同比减少2.5%。这一组数据意味着新年度国内棉花市场将从“宽松”转向“紧平衡”，价格底部支撑较强。
分区域看，新疆总产量预计685.7万吨，同比降3.5%，单产与去年持平，说明面积调减是主因。内地棉区中，黄河流域单产同比增长2.6%，而长江流域因降水偏多、长势偏弱，总产量预计仅7.2万吨，同比大降14.3%。内地棉占比已不足4%，产业进一步向新疆集中，对物流、仓储和纺纱产能布局都将产生深远影响。
库存与进口：储备轮出补缺，外棉性价比下降
截至7月31日，储备棉累计成交8.02万吨，成交均价17253元/吨，平均加价1638元/吨。纺织企业竞拍积极，但加价幅度随投放持续而收窄，显示市场心态从抢货转向理性。商业库存降至250万吨，环比减少19.4%，但同比仍高14.1%，说明当前去库存更多是储备轮出和贸易商出货的结果，而非终端需求拉动。
进口方面，7月棉花进口9.2万吨，环比下降16.6%，同比大增72.5%。澳大利亚新棉大量到港，占比升至59.8%，巴西、美国分别占18.8%和6.7%。进口环比回落的主因是内外价差收窄——Cotlook A指数折1%关税后价格较国内低2808元，价差较上月缩窄221元，外棉性价比优势减弱。对纺企而言，这意味着低价外棉窗口正在关闭，采购成本将逐步抬升。
价格传导：上游冲高回落，下游跟涨乏力
7月国内棉价冲高回落：月初新疆高温干旱引发减产预期，推动价格阶段性上行；月中下旬储备棉投放缓解供应压力，叠加淡季需求不足，价格震荡下行。CCIndex 3128B月均价17695元/吨，同比上涨15.2%，但环比仅微涨0.8%。国际棉价则震荡走强，Cotlook A指数月均价88.9美分/磅，环比上涨3%，显著强于国内。
价格传导不畅在下游表现明显：7月国产32支纯棉纱均价23328元/吨，环比仅跌8元，但同比涨幅达13.3%。纱价跟涨乏力，后道企业接受度低，纺纱利润持续压缩。国家统计局数据显示，7月全国纱产量181.4万吨，同比降2.2%，环比降5.9%；但新疆纱产量32.1万吨，同比大增17%，环比仅降2.6%。新疆产能的逆势增长，正在改变全国纱线供给格局，对内地中小纺企形成更大竞争压力。
出口与风险：订单分流，累库压力上升
7月纺织品服装出口287.9亿美元，同比增7.6%，环比降1.6%。其中棉制品出口59.9亿美元，环比减少7.3%，对美、欧出口环比分别下降4.2%和11.9%，对“一带一路”国家环比降8.9%。淡季订单不足叠加东南亚分流，棉制品出口承压。与此同时，纺织成品库存持续累积，行业运行风险上升。1-7月纺织品服装累计出口1748.1亿美元，同比增2.4%，但2025年度前11个月累计出口同比下降1%，显示增长动能减弱。