国内棉价高于国际棉价的价差扩大至2181元/吨，这个数字比前周又拉大了429元/吨。价差持续走阔，意味着进口棉的比价优势在增强，对以出口为导向的纺企而言，原料端的国际采购窗口正在打开。
价格信号：内外分化与成本传导
郑州棉花期货主力合约本周结算均价16673元/吨，较前周下滑295元/吨，跌幅1.7%。代表内地标准级皮棉的国家棉花价格B指数均价18060元/吨，跌幅0.8%。国际方面，纽约棉花期货主力合约结算均价86.97美分/磅，跌幅2.6%；国际棉花指数(M)折人民币进口成本15879元/吨，跌幅3.4%。
内纱走势强于外纱。国内C32S普梳纱均价23708元/吨，微涨0.3%；主要进口来源国同规格纱均价23715元/吨，基本持平。常规外纱高于国产纱仅7元/吨，价差几乎抹平。涤纶短纤价格上涨285元/吨至8447元/吨，化纤对棉花的替代效应在成本端继续累积。
这一组数据揭示的核心矛盾是：原料端内外价差拉大，但纱线端内外价差收敛。对纺企而言，用进口棉纺纱的利润空间理论上在改善，但外纱与国产纱几乎同价，说明国际纱线市场的竞争压力并未因原料下跌而缓解。
供需博弈：新棉开秤与储备棉投放
新疆棉吐絮进度近五成，快于去年同期，部分区域已零星启动收购。根据国家棉花市场监测系统实地调研，阿拉尔市、巴州、阿克苏等地未出现明显减产，预计整体产量同比持平或略有下降。轧花厂计划9月20日前后开秤，机采棉开秤价预期在7.0-7.6元/公斤，明显高于去年6.3-6.4元/公斤的水平。
收购心态偏谨慎，对行情重演2023年“先涨后跌”走势存在担忧。为什么开秤价预期高企但心态谨慎？因为减产预期正在退潮。此前市场过度交易的天气升水逐步修正，边际推动力明显衰减。
国际方面，USDA9月供需预测报告将2026/27年度美棉产量环比下调8.9万吨至287.4万吨，并未超出市场预期。截至9月6日，美棉优良率环比回落5个百分点至34%，近六成产区仍受干旱影响，但巴西棉收割步入收尾，截至9月4日当周收割率89.4%，同比快2.5个百分点，市场对其产量预测集中在402-450万吨，有望对美棉减产形成对冲。
本周储备棉销售进入第8周，成交率首次未能实现满额，降至99.35%，成交均价环比小幅回落。截至9月11日，中央储备棉累计成交32万余吨。成交率下滑是一个微妙信号：纺企按订单及品质需求理性竞拍，按需补库，不再盲目抢购。
宏观变量：降税磋商与金融政策
9月10日，商务部表示中美双方经贸团队正就300亿美元对等降税框架安排进行磋商，市场预期降税清单覆盖服装鞋类、家居用品、纺织品等民生消费品可能性较大。若落地，对棉市情绪形成一定提振，但落地节奏仍待观察。
同日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列发布会，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，明确要“健全期货市场品种布局，提升大宗商品价格影响力”，并披露今年前7个月消费贷款贴息累计支持居民消费约1.88万亿元。相关政策方向若逐步落地，对棉纺产业链的融资环境、风险管理及终端消费预期或有边际改善作用。
外部宏观压力同样不可忽视。中东冲突扩大，布伦特原油突破109美元/桶，通胀预期升温；美国8月核心CPI环比上涨0.3%，高于预期的0.2%，市场对美联储9月加息概率的预期升至近90%。金融环境收紧，大宗商品估值承压。
出口数据提供了一定缓冲。海关数据显示，8月纺织品服装出口额285.7亿美元，同比增长7.7%，连续第3个月维持7%以上增速。这一增速对消费预期形成提振，但需注意，出口增长与内需疲弱并存，纺企利润持续承压，原料采购以刚需补库为主。