进口棉相对新疆棉的价格优势，正在以周为单位被快速抹平。中国海关与行业公开数据显示，9月中旬青岛港保税巴西棉M 1-5/32净重报价集中在87-88美分/磅，1%关税下折合人民币约14530-14690元/吨；而河南、山东、江苏等地内地库新疆机采棉3129B/3130B公重报价已达17850-18050元/吨。折算净重、公重结算差异后，进口棉仍便宜约3400-3700元/吨，但这一价差较9月上旬已收窄400-700元/吨。对采购方而言，进口棉的性价比窗口正在变窄，观望情绪随之升温。
价差收窄的驱动因素
这轮顺挂收窄并非单一因素所致。外盘区间震荡、郑棉连续四个交易日走弱，使得进口成本下移速度慢于国内棉价回调速度。与此同时，配额供应偏紧、人民币汇率走弱抬高了实际进口成本，储备棉销售持续推进又增加了国内供应端的可选货源。几股力量叠加，进口棉的价格优势被逐层压缩。
从贸易商报价看，张家港、南通等港口2026年度澳棉SM 1-5/32净重报价已下调至98.5美分/磅左右，巴西棉2024年度M 1-1/8、M 1-5/32净重报价分别报84.5美分/磅和85.5美分/磅。价格重心整体下移，但棉企主动下调基差的现象并不多，说明卖方仍在挺价与走货之间权衡。
港口库存为何易增难减
青岛某中型贸易商反馈，当前已清关2025年度巴西棉M 1-5/32人民币基差多在1550-1750元/吨。随着2025/26年度澳棉到港量持续增长，9月、10月、11月船期巴西棉挂单越来越多，贸易商感受到的外盘成交压力不断上升。
库存易增难减的逻辑在于：新增出口溯源订单不及预期，下游纺企对进口棉的即期采购意愿偏弱；而船货到港节奏并未放缓，保税库容与资金占用同步上升。对工厂而言，这意味着短期内进口棉现货供应充裕，但若配额政策或汇率出现变化，成本端可能再度波动。
对产业链的影响
内外棉价差收窄，直接改变纺企的配棉策略。当进口棉价格优势超过3000元/吨时，纺企倾向于提高进口棉使用比例以压低用棉成本；价差收窄至3400元/吨附近后，部分企业开始重新评估配棉结构，尤其是对强力、长度指标要求较高的精梳纱订单。
对贸易商来说，外盘基差平稳而国内现货走弱，意味着套利空间被压缩，持有保税棉的财务成本压力上升。若澳棉、巴西棉到港量继续增加，不排除部分贸易商通过下调基差加快去库。对下游采购方而言，当前是观察窗口而非集中补库时点，需密切关注配额发放节奏与汇率走向。