158.5万吨——这是2025/26年度中国棉花进口的最终成绩单，同比增幅超过五成。这个数字背后，既有政策端配额增发的直接推动，也有内外棉价差持续高位带来的市场化选择。对纺织企业而言，进口棉的可得性在改善，但价格重心也在上移，采购逻辑需要重新校准。
配额释放与价差驱动：进口放量的双重引擎
2025年8月和2026年3月，有关部门分两次增发棉花滑准税进口配额，合计50万吨，直接为纺织厂用棉需求打开增量空间。与此同时，内外棉价差维持高位，外棉的价格优势在一段时间内相当明显，企业自然倾向于加大进口棉使用比例。
从月度节奏看，年度初期进口量逐月攀升，2026年1月触及单月峰值20.5万吨。此后企业补库节奏明显放缓，进口量逐步回落。8月单月进口8万吨，环比下降12.1%，但同比仍增长10.7%。1-8月累计进口110.7万吨，同比增长88.9%，增速可观。
进口放缓的原因并不复杂。国内纺织市场处于淡季，企业原料采购以随用随买为主，补库意愿不强；中央储备棉轮出持续进行，替代了部分外棉需求，配额不足的工厂转向储备棉竞拍；国际棉价走强推动内外价差收窄，进口棉的价格优势被削弱。这三个因素叠加，使得进口节奏从上半年的激进转向下半年的审慎。
来源重构：巴西登顶，澳棉守高端，中亚棉加速渗透
2025/26年度，巴西棉同比增长68.2%，占比达到49%，提升5个百分点，稳居第一大来源国。巴西的竞争力在于供应稳定与性价比突出，对大规模生产中低支纱的工厂而言，巴西棉是极具吸引力的选择。
澳大利亚棉同比增长46.2%，占比26%，排在第二。澳棉的定位更偏向高端，主要适配精梳面料和高端家纺生产需求，受到国内大中型纺织厂青睐。8月澳棉到港量达6万吨，占当月进口量超七成，环比提升14个百分点，成为当月第一大来源国。
美棉则同比下降12.9%，占比降至9%，减少6个百分点。哈萨克斯坦等中亚棉进口增长1.5倍，占比提升至5%，成为第四大来源国。这一变化意味着，中国纺织业的棉花供应版图正在从传统的巴西-澳棉-美棉三角结构，向更加多元化的方向演变。
贸易方式与价格走势：保税渠道主导，成本重心上移
保税监管场所进出境货物同比增长62.7%，占比40%，居于首位；海关特殊监管区域物流货物同比增长89.1%，占比32%，位列第二。一般贸易方式同比增长18.4%，占比18%，下降5个百分点。保税渠道的强势意味着企业更倾向于利用保税区的灵活性和资金效率来管理原料库存。
价格方面，8月进口棉到岸均价升至1911美元/吨，环比上涨3.4%，同比上涨4.9%。美棉减产预期及天气扰动推动国际棉价上涨，美棉涨幅居前，澳棉报价坚挺，巴西棉跟涨有限。分品种看，巴西棉1685美元/吨，美棉2237美元/吨，澳棉1933美元/吨。对采购方而言，成本重心上移已是确定性趋势。
全球供需转向收紧：新年度压力不容忽视
全球棉花供需格局正在发生变化。2025/26年度全球棉花消费量2637.3万吨，出口量992.4万吨，同比增长7.5%，期末库存1639.6万吨，库存消费比62.2%，较年中预估有所下调。
更值得关注的是2026/27年度的预期：全球产量预计2554.3万吨，消费量2676.3万吨，期末库存降至1521万吨，库存消费比进一步下滑至56.8%。供需持续收紧意味着国际棉价的中期支撑较强，进口棉的成本优势可能进一步收窄。
澳大利亚方面，2025/26年度澳棉累计出口约121.7万吨，同比增长7.3%，中国为最大进口国，吸纳44万吨，占比36.1%。但据澳大利亚农业与资源经济科学局报告，2026/27年度澳棉总产预期仅67.9万吨，同比下降34%，主要因天气干燥、灌溉水供应减少。这意味着澳棉的供应量将明显收缩，对依赖澳棉的高端面料工厂构成直接压力。
纺织品出口端也呈现分化。8月纺织品服装出口285.7亿美元，同比增长7.6%，环比下降0.8%。其中纺织品出口126.9亿美元，同比增长2.4%，环比增长2.8%，受北半球秋冬季订单交付及海外补库带动；服装出口158.8亿美元，环比下降3.5%，同比增长12.3%，出口节奏偏慢。1-8月累计出口2033.7亿美元，同比增长3.1%。