中国棉花进口在2025/26年度交出了一份远超市场预期的成绩单：全年累计进口158.5万吨，同比增幅高达50.7%。这一数字背后，是配额政策加码与内外棉价差持续高位共同作用的结果，但月度节奏的显著分化也暗示着市场动能正在切换。
配额与价差：进口激增的双引擎
2025年8月和2026年3月，有关部门分两次增发棉花滑准税进口配额，合计50万吨，直接为纺织厂用棉需求打开增量空间。与此同时，内外棉价差维持高位，外棉价格优势明显，刺激企业扩大进口采购。从月度走势看，年度初期进口量逐月攀升，2026年1月触及单月峰值20.5万吨；此后企业补库节奏放缓，进口量逐步回落。这一前高后低的曲线，反映出政策红利释放后市场逐步回归理性。
8月单月进口棉花8万吨，环比下降12.1%，但同比增长10.7%，延续7月下行走势。2026年1-8月累计进口110.7万吨，同比增长88.9%。进口放缓受三方面因素制约：国内纺织市场处于淡季，企业原料采购以随用随买为主；中央储备棉轮出持续进行，替代部分外棉需求，配额不足的纺织厂转向储备棉竞拍；国际棉价走强推动内外棉价差收窄，进口棉价格优势减弱。
巴西稳居首位，澳棉后期放量
2025/26年度主要进口来源国格局发生显著变化。巴西棉同比增长68.2%，占比达49%，提升5个百分点，稳居第一；澳大利亚棉同比增长46.2%，占比26%，小幅下降1个百分点；美国棉同比下降12.9%，占比9%，下降6个百分点。哈萨克斯坦年度进口增长1.5倍，占比5%，成为第四大来源国，中亚棉的崛起值得关注。
8月单月格局则出现戏剧性反转：澳大利亚棉持续大量到港，主要适配高端家纺、精梳面料生产需求，受到国内大中型纺织厂青睐，当月进口6万吨，环比增长9.5%，占比超七成；巴西棉回落明显，进口量仅0.6万吨，环比下降66%；美棉进口0.7万吨，环比增长12.6%。这种月度来源切换，意味着纺织厂在配棉策略上更加灵活，根据订单品质要求和价格窗口动态调整。
贸易方式方面，保税监管场所进出境货物同比增长62.7%，占比40%，居于首位；海关特殊监管区域物流货物同比增长89.1%，占比32%；一般贸易同比增长18.4%，占比18%；进料加工贸易同比增长3%，占比10%。保税和物流货物占比提升，表明企业更倾向于利用保税区进行库存管理和灵活调配，以应对价格波动和订单不确定性。
价格上行与全球供应转紧
8月，美棉减产预期及天气扰动推动国际棉价上涨，进口棉到岸成本整体走高。进口棉均价升至1911美元/吨，环比上涨3.4%，同比上涨4.9%。巴西棉为1685美元/吨，环比上涨1.6%；美棉为2237美元/吨，环比上涨6.1%；澳大利亚棉为1933美元/吨，环比上涨0.5%，同比上涨9.8%。
下游出口呈现分化：8月纺织品服装出口285.7亿美元，同比增长7.6%，环比下降0.8%。其中服装出口158.8亿美元，环比下降3.5%，同比增长12.3%；纺织品出口126.9亿美元，同比增长2.4%，环比增长2.8%。2026年1-8月累计出口2033.7亿美元，同比增长3.1%。纺织品出口受北半球秋冬季订单交付及海外补库带动，服装出口节奏偏慢。
全球供需格局正在收紧。据美国农业部9月数据，2025/26年度全球棉花消费量2637.3万吨，出口量992.4万吨，较上年度增长7.5%，期末库存1639.6万吨，库存消费比62.2%。2026/27年度预计全球产量2554.3万吨，消费量2676.3万吨，期末库存1521万吨，库存消费比降至56.8%。新年度供需持续收紧，意味着国际棉价重心可能进一步上移。
澳大利亚方面，2025/26年度累计出口约121.7万吨，同比增长7.3%，中国为最大进口国，共44万吨，占比36.1%。但据澳大利亚农业与资源经济科学局报告，2026/27年度澳棉总产预期在67.9万吨，同比下降34%，主要因天气干燥、灌溉水供应减少。澳棉减产将直接冲击高端家纺和精梳面料的原料供应，相关企业需提前锁定货源。