158.5万吨——这是2025/26年度中国棉花进口的最终成绩单，较上年度净增超过50万吨，增幅50.7%。这个数字背后不只是需求回暖，更是一次由政策配额、价差结构和来源国竞争共同推动的供应链再平衡。对纺织厂而言，谁能在新年度锁定性价比最优的棉源，谁就掌握了成本竞争的主动权。
配额释放与价差驱动：进口激增的双引擎
2025年8月与2026年3月，有关部门分两轮增发棉花滑准税进口配额，合计50万吨，直接为纺织厂打开了外棉采购通道。与此同时，内外棉价差全年维持高位，外棉到岸成本优势明显，企业用棉结构自然向外倾斜。
中国海关数据显示，2026年1—8月累计进口棉花110.7万吨，同比增长88.9%，增速远超年度均值。但月度走势呈现明显前高后低：2026年1月单月进口触及20.5万吨峰值后，企业补库节奏逐步放缓。8月进口量降至8万吨，环比减少12.1%，同比仍增长10.7%。
回落的原因有三层。一是国内纺织市场进入传统淡季，企业原料采购转向随用随买，主动补库意愿不强；二是中央储备棉轮出持续投放，替代了部分外棉需求，配额不足的中小纺织厂转向竞拍储备棉；三是国际棉价走强，内外价差收窄，进口棉的价格吸引力边际减弱。这意味着，配额红利释放已接近尾声，后续进口节奏将更多取决于价差和订单实际需求。
来源国格局重塑：巴西登顶，澳棉守高端，美棉退潮
2025/26年度来源国排名发生显著变化。巴西棉同比增长68.2%，占比升至49%，较上年度提升5个百分点，稳居第一。其供应稳定性和性价比优势，使其成为国内纺织厂大批量采购的首选。
澳大利亚棉同比增长46.2%，占比26%，排在第二。澳棉的核心竞争力不在价格，而在品质——其纤维长度和一致性适配高端家纺与精梳面料生产，受到国内大中型纺织厂持续青睐。8月澳棉到港量达6万吨，环比增长9.5%，占当月进口量超七成，环比提升14个百分点，说明高端订单对优质棉源的需求具有刚性。
美国棉则延续收缩态势，年度进口同比下降12.9%，占比仅9%，下降6个百分点。8月美棉进口0.7万吨，虽然环比增长12.6%，但基数极低。美棉在中国市场的份额被巴西和澳棉双向挤压，短期内难以逆转。
值得关注的是哈萨克斯坦等中亚棉，年度进口增长1.5倍，占比提升至5%，成为第四大来源国。中亚棉的崛起反映出一个趋势：在地缘物流和成本考量下，中国纺织企业正在拓展多元化棉源，降低对单一产区的依赖。
贸易方式与价格信号：保税渠道主导，成本中枢上移
进口贸易方式的结构变化同样值得注意。2025/26年度，保税监管场所进出境货物同比增长62.7%，占比40%，居于首位；海关特殊监管区域物流货物同比增长89.1%，占比32%。两者合计占比超七成，说明纺织企业越来越倾向于利用保税仓储的灵活性和资金效率来管理原料库存。一般贸易方式占比降至18%，进料加工贸易占比10%，传统贸易模式正在被保税渠道替代。
价格方面，8月进口棉均价升至1911美元/吨，环比上涨3.4%，同比上涨4.9%。分品种看，巴西棉1685美元/吨，环比上涨1.6%；澳棉1933美元/吨，环比上涨0.5%，报价坚挺；美棉2237美元/吨，环比上涨6.1%，但受去年高基数影响同比下跌41%。美棉减产预期和天气扰动是推涨国际棉价的主要因素，进口棉成本中枢正在上移。
全球供需转向偏紧：新年度采购逻辑需重构
美国农业部9月数据显示，2025/26年度全球棉花消费量2637.3万吨，出口量992.4万吨，同比增长7.5%，期末库存1639.6万吨，库存消费比62.2%，较年中预估有所下调。更关键的是2026/27年度预测：全球产量2554.3万吨，消费量2676.3万吨，产不足需约122万吨，期末库存降至1521万吨，库存消费比进一步降至56.8%。
供需持续收紧意味着什么？对纺织厂而言，新年度原料采购的容错空间将明显缩小。低价棉源的窗口期不会太长，锁定长协和提前布局的重要性上升。
澳棉的供应前景尤其需要关注。2025/26年度澳大利亚棉花累计出口约121.7万吨，同比增长7.3%，中国是其最大进口国，吸纳44万吨，占比36.1%。但据澳大利亚农业与资源经济科学局报告，2026/27年度澳棉总产预期仅67.9万吨，同比下降34%，主要原因是天气干燥、灌溉水供应减少。这意味着高端精梳面料企业需要提前寻找替代方案，或调整配棉结构。
下游出口端也呈现分化。8月我国纺织品服装出口285.7亿美元，同比增长7.6%，环比下降0.8%。其中纺织品出口126.9亿美元，受北半球秋冬订单交付和海外补库带动，环比增长2.8%；服装出口158.8亿美元，环比下降3.5%，节奏偏慢。2026年1—8月累计出口2033.7亿美元，同比增长3.1%。纺织品强于服装的格局，对上游纱线和面料企业相对有利。