全球聚氨酯核心原料MDI市场正经历一场罕见的极端分化。北美市场在短短8天内遭遇三大巨头轮番涨价，最高单次涨幅折合人民币超过5200元/吨；而国内市场却波澜不惊，现货价格仅窄幅震荡。这种内外价差的撕裂，背后是产能格局、贸易结构和需求逻辑的根本性差异。
北美暴涨：三重压力下的供应危机
本轮北美MDI涨价始于5月下旬，亨斯迈、科思创、巴斯夫在8天内密集发布调价通知，节奏紧凑且涨幅明确。亨斯迈于5月22日率先行动，将南北美洲全品类MDI上调0.24美元/磅，其位于美国吉斯玛的主力工厂随即进入3-4周的停工检修，直接拉长交货周期。科思创紧随其后，因5月19日一氧化碳配套装置突发故障，触发不可抗力，宣布自7月1日起全品类上调0.22美元/磅。巴斯夫在5月29日给出最大单次涨幅，旗下Lupranate®系列MDI大涨0.35美元/磅，并计划7月启动长达45天的检修。这意味着，仅这三轮调价，北美MDI累计涨幅已超过0.8美元/磅，折合人民币约5800元/吨。
涨价背后有双重刚性支撑。上游多元醇原料短缺导致聚氨酯B料供货紧张，下游保温泡沫和喷涂泡沫行业无法替代MDI这一刚需原料。更关键的是，下游企业提前锁价囤货，透支了月度现货货源，进一步推高价格。行业定价规则也随之改变，海外厂商已告别传统的月度定价，改为两周一轮的灵活议价，价格波动频次显著增加。机构预判，这轮涨价势能将从6月延续至三季度传统旺季。
国内平稳：龙头产能与净出口格局的护城河
与北美的暴涨形成鲜明反差，6月初国内MDI市场整体保持平稳，窄幅震荡。以聚合MDI为例，6月2日市场基准价约为16733元/吨，华东国产现货主流成交在17000-17500元/吨之间，万华化学山东厂区PM-200出厂价稳固在15000元/吨，连续持平无调整。纯MDI方面，上海亨斯迈6月挂牌价为24600元/吨，万华PM100高纯纯MDI山东市场价约23000元/吨，仅随国内刚需小幅调整，未受国际涨价牵引。
国内能如此“淡定”的核心在于两点。其一，万华化学国内总产能已超400万吨/年，占据国内7成以上份额，且福建70万吨技改产能持续落地，其全球市占率逼近40%。充足的国产货源直接抹平了海外供给缺口可能带来的进口涨价压力。其二，国内MDI长期处于净出口格局，厂家可灵活调配内外销库存，通过内外需求错峰来平抑现货波动。需求端，国内家电、建筑保温行业按需采买，无集中囤货行为，避开了北美囤货催生的非理性涨价。