美元走强与油价下挫双重施压 国际棉价连续四日走低

国际棉花期货市场近期持续承压，ICE期棉连续四个交易日下跌，主力12月合约单日跌幅超3%。分析认为，美元指数触及13个月新高以及布伦特原油价格大幅回落是主要拖累因素。当前市场正聚焦美国农业部即将发布的种植面积报告与出口数据，短期价格波动或将加剧。

事件背景

ICE棉花期货主力12月合约结算价报76.26美分/磅，较前一交易日下跌2.47美分，跌幅达3.14%，盘中一度触及6月15日以来的最低点76.15美分/磅。近月7月合约同步下行，结算价报73.96美分/磅，下跌1.25美分。这已是该品种连续第四个交易日收跌，市场情绪明显偏空。

从宏观面看，美元指数盘中一度攀升至101.8，创下自2025年5月12日以来的新高，纽约尾盘仍维持在101.58的高位，连续第三个交易日上涨。美元走强使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的买家而言更为昂贵，直接压制了棉花等商品的国际买需。与此同时，全球指标原油价格当日下跌逾3美元，收于地缘冲突爆发前的最低水平，原因是此前滞留的油轮陆续驶离霍尔木兹海峡，供应紧张预期显著缓解。油价走低降低了化纤原料成本，使得聚酯纤维等棉花替代品的价格更具竞争力，进一步分流了棉花的纺织原料需求。

产业影响

棉价在5月13日曾一度攀升至88美分/磅以上的阶段性高点，此后震荡回落，当前价位较彼时已累计下跌超过13%。对于纺织产业链而言，棉花原料价格的快速下行意味着下游采购成本压力阶段性缓解，但也可能引发市场观望情绪加重，纺织企业倾向于持币待购而非主动补库。

从出口端看，美国农业部上周公布的数据显示，截至6月11日当周，2025/26年度棉花净销售量约为17.71万包，较前周下降15%；实际出口量约25.1万包，较前周下滑16%。出口动能有所减弱，与美元升值背景下美棉竞争力下降的趋势相吻合。市场目前高度关注美国农业部定于下周二发布的种植面积和库存报告，以及周四即将公布的周度出口销售数据，这些数据将为短期价格走向提供更明确的方向指引。

实操建议

给采购方 - 当前棉价处于阶段性低位，但宏观面不确定性仍大，建议采取分批建仓策略，避免一次性大量锁价。 - 密切关注6月30日美国农业部种植面积报告，若面积超预期增加，棉价可能进一步承压，届时可加大采购力度。 - 关注聚酯短纤与棉花价差，若价差持续扩大，可适当调整原料配比以降低综合成本。

给外贸企业 - 美元升值周期中，以美元计价的棉花进口成本相对稳定，但需警惕汇率波动带来的结汇风险，建议提前锁定远期汇率。 - 出口报价时可参考12月合约价格走势，若后续报告利多，可适度上调远期报价。 - 关注中东局势对原油价格的后续影响，油价持续低迷将压制棉花需求，需做好库存管理预案。