美元走软与逢低买盘共振，ICE期棉反弹但出口数据仍显疲软

宏观情绪与资金调仓共同作用，ICE棉花期货在6月25日走出深V行情。主力12月合约早盘一度下探至76.09美分/磅，触及6月11日以来最低点，但随后在美元指数转弱和逢低买盘推动下迅速反弹，最终收涨0.71美分至76.97美分/磅，涨幅0.93%。

美元走软与油价上涨提供短期支撑

当日美元指数结束连续三个交易日的升势，因美国最新通胀数据低于预期，削弱了市场对美联储年内加息的押注。美元走软对以美元计价的棉花出口形成利好——意味着海外买家实际支付成本降低，理论上有利于刺激采购。与此同时，国际油价因中东地缘局势再度升温而上涨逾2%，一艘货船在阿曼附近水域遭袭，引发市场对霍尔木兹海峡航运中断的担忧。油价上行抬高了聚酯纤维的生产成本，间接增强了棉花在纺织原料中的比价优势。

出口数据暴露需求疲软现实

不过，美国农业部同日发布的出口销售报告揭示了需求端的真实状况。截至6月18日当周，当前年度美棉出口销售净增8.39万包，较前周骤降53%，较四周均值减少61%；下一年度销售净增6.71万包。装船量为30.02万包，环比虽增长20%，但仍低于四周均值16%，其中对中国的装船量仅为1.22万包。这些数据说明，尽管棉价已从高位回落，但下游纺织厂的采购意愿并未显著回升，全球纺织终端消费的恢复力度弱于预期。

产业影响：反弹持续性存疑

从产业角度看，此次反弹更多是技术性修复与宏观情绪共振的结果，而非基本面改善。StoneX分析师指出，投机资金在昨日大幅抛售后进行回补，76美分/磅附近存在较强买盘支撑。但需要注意的是，当前美棉旧作库存仍处于高位，新作生长天气尚无明显异常，而中国等主要进口国的采购节奏明显放缓。对于国内纺织企业而言，外盘短期波动对进口棉成本影响有限，关键仍在于下游订单能否持续回暖。

实操建议

给采购方 - 当前ICE期棉处于76-77美分/磅区间，短期有技术性支撑，但出口数据疲软意味着上方空间有限，建议按需分批采购，不宜追高。 - 关注7月USDA供需报告，若新作产量预期上调，棉价可能再次承压，可趁回调锁定远期订单成本。

给外贸企业 - 美元指数波动加大，出口报价时应缩短有效期，并采用远期结汇工具锁定汇率风险。 - 中东地缘局势可能干扰原油及化纤价格，建议在接单时与客户约定原料价格调整条款，避免成本倒挂。