美元走强与油价暴跌的双重压力正在重塑全球纺织原料的定价逻辑。6月24日，ICE期棉连续第四个交易日收跌，主力12月合约结算价报76.26美分/磅，单日跌幅达3.14%，盘中一度触及76.15美分/磅，为6月15日以来最低点。近月7月合约同步下跌1.66%，收于73.96美分/磅。这轮下跌并非孤立事件，而是宏观与产业因素共振的结果。
宏观施压：美元创13个月新高，油价跌至伊朗冲突前水平
美元指数在6月24日盘中攀升至101.8，创下2025年5月12日以来新高，当日收涨0.19%至101.58。这一强势表现主要源于市场对美联储年内加息预期的持续升温，叠加科技股抛售潮带来的避险资金流入。对于纺织行业而言，美元走强意味着以美元计价的美棉在国际市场上变得更贵，直接抑制海外买家的采购意愿。堪萨斯州大宗商品分析师Sid Love指出，美元强势会给所有大宗商品带来压力，外国买家购买美国商品的成本随之上升。
与此同时，布伦特原油价格当日下跌超过3美元，收于伊朗战争爆发前以来的最低水平。油价暴跌的直接导火索是此前滞留的油轮陆续驶离霍尔木兹海峡，供应紧张情绪大幅缓解。但对棉花市场而言，油价下挫的深层影响在于：它降低了聚酯纤维的生产成本。聚酯作为棉花在纺织原料中的主要替代品，其价格优势扩大后，纺织厂可能会调整配方比例，减少棉花用量，从而压制棉价。
基本面承压：出口数据走弱，市场等待USDA关键报告
除了宏观因素，棉花自身的基本面也未能提供足够支撑。美国农业部上周公布的数据显示，截至6月11日当周，2025/26年度美棉净销售量为17.71万包，较前一周下降15%；出口装船量为25.1万包，较前一周下降16%。出口数据的连续走弱进一步验证了海外需求在高价和强势美元下的疲软态势。
市场目前正密切关注美国农业部定于6月30日发布的种植面积和库存报告。这是决定下一季度供需格局的关键节点。分析师Sid Love认为，在6月30日之前，由于干旱地区迎来大量降雨，新作物的生长前景尚不明朗，棉价可能会获得一定支撑。但一旦报告证实种植面积超预期或库存高企，不排除棉价进一步下探的可能。此外，美国农业部还将于6月26日发布周度出口销售数据，届时将为短期行情提供新的交易线索。
产业链传导：从期货到现货，采购成本逻辑正在切换
期货市场的连续下跌已开始向现货端传导。6月24日，Cotlook A指数报87.55美分/磅，单日下跌75点。虽然现货跌幅小于期货，但趋势方向已经明确。对于国内纺织企业而言，这意味着进口棉采购窗口可能正在打开。当前ICE主力合约已从5月13日的高点88美分/磅以上回落至76美分/磅附近，跌幅超过13%。如果6月30日的USDA报告没有超预期利空，棉价在75美分/磅一线有望获得较强支撑，届时将是一个值得关注的点价机会。
同时，聚酯原料成本的下降也给化纤企业带来新的竞争压力。油价若持续低位，聚酯切片、涤纶短纤等产品价格可能继续下行，这将进一步挤压棉花的市场份额。纺织厂在接单时需密切关注棉涤价差，合理安排原料配比。