76.09美分/磅——这是6月25日盘中ICE期棉12月合约触及的两周低点，但当日收盘却反弹至76.97美分，涨幅0.93%。这一走势表明，尽管市场仍面临宏观压力，但76美分/磅附近已形成稳固的买盘支撑。
美元走软与原油联动
美元指数在连续三个交易日上涨后，于6月25日回落。美国最新通胀数据弱于预期，削弱了市场对美联储年内加息的押注，美元随之走软。对于以美元计价的棉花而言，美元贬值意味着海外买家实际支付成本下降，这直接提升了美棉在国际市场的竞争力。
与此同时，国际油价当日上涨逾2%，主因是中东地缘局势再度紧张——一艘货船在阿曼附近水域遭袭，国际海事组织暂停疏散霍尔木兹海峡滞留船舶，引发市场对石油供应恢复节奏的担忧。油价上涨推高了聚酯纤维（涤纶）的生产成本，从而增强天然棉花在替代关系中的相对价格优势，对棉价形成间接提振。
出口数据：旧作放缓，新作接棒
美国农业部（USDA）同日发布的出口销售报告显示，截至6月18日当周，当前年度（2024/25）美棉出口销售净增8.39万包，较前周减少53%，较四周均值低61%。这一数据反映出旧作销售已进入尾声，季节性放缓符合预期。
更值得关注的是，下一年度（2025/26）美棉出口销售净增6.71万包，合计当周总净销量15.1万包。其中，对中国出口装船量为1.22万包，显示中国买家仍在按需采购，并未完全退出市场。对于纺织企业而言，新作预售的启动意味着远月合约价格将逐步反映新棉产量与品质预期。
支撑位与风险并存
从技术面看，ICE期棉在76美分/磅一线连续获得买盘承接，StoneX分析师指出，投机资金在经历前一日大幅抛售后，于该价位附近进行技术性调仓和逢低建仓。这暗示市场认为当前价位已部分消化了需求疲软的利空，短期下行空间有限。
但上行风险同样存在。全球纺织终端需求仍处于缓慢复苏通道，欧美零售商补库意愿虽有所回升，但尚未形成持续性买盘。此外，美国主产区天气条件、中国进口配额发放节奏以及东南亚纺织开工率，都是未来几周影响棉价的核心变量。