ICE期棉在6月24日遭遇连续第四个交易日下跌，主力12月合约当日结算价报76.26美分/磅，跌幅达3.14%，盘中一度触及76.15美分/磅，创下自6月15日以来的最低水平。近月7月合约同步走弱，下跌1.25美分至73.96美分/磅。这一波下挫的背后，是美元强势与原油暴跌形成的双重压制。
美元创13个月新高，大宗商品集体承压
美元指数在6月24日盘中一度攀升至101.8，刷新2025年5月以来的最高纪录，最终收于101.58。市场普遍预期美联储将在年内继续加息，叠加近期科技股抛售潮推升避险情绪，美元获得持续买盘。对于以美元计价的棉花而言，美元走强意味着海外买家实际支付成本上升，直接削弱了美棉的国际竞争力。堪萨斯州一位分析师指出，美元走强通常会给所有大宗商品带来压力。
原油单日跌逾3美元，化纤替代压力加剧
同日，全球基准原油价格暴跌超过3美元/桶，收于伊朗局势紧张爆发前的最低水平。此前滞留霍尔木兹海峡的油轮陆续驶离，供应担忧显著缓解，油价随即跳水。原油价格下跌直接降低了聚酯纤维的生产成本，而聚酯是棉花在纺织原料端最主要的替代品。当化纤价格优势扩大时，纺织企业往往会调整配棉比例，减少棉花用量，从而对棉价形成额外打压。
USDA报告窗口临近，市场聚焦面积与库存
当前市场正处于关键数据发布前的观望期。美国农业部计划于6月30日发布农作物种植面积报告和季度库存报告，这两份报告将为新年度棉花供应预期提供重要参考。此前，美国主产棉区在干旱之后迎来大量降雨，新棉生长前景正在改善，这也给多头带来压力。与此同时，USDA将于北京时间6月26日晚间发布周度出口销售报告，上周数据显示2025/26年度净销售量较前周下降15%，出口量下降16%，需求端的疲软信号同样不容忽视。
对产业链的实际影响
棉价从5月13日的高点88美分/磅以上回落至当前76美分附近，跌幅已超过13%。对于纺织企业而言，原料成本阶段性回落可能带来补库窗口，但汇率波动与油价的不确定性要求采购决策更加谨慎。对于上游轧花厂和贸易商，当前价格已低于部分持货成本，现货市场Cotlook A指数同步下跌75点至87.55美分/磅，基差走阔风险值得警惕。