美元走强与油价回落双重夹击，ICE期棉跌至一周低点

美元指数强势突破一年高位，叠加国际油价因美伊和谈进展而承压下行，ICE期棉在多重利空共振下于周二跌至一周最低水平。

市场动态：期棉承压下行

ICE 7月棉花合约结算价报73.96美分/磅，较前一交易日下跌1.25美分，跌幅达1.66%。交投最活跃的12月合约则收于78.73美分/磅，下跌0.68美分或0.86%，盘中最低触及77.41美分，创下自6月16日以来的新低。

宏观因素：美元与油价的传导效应

美元指数周二升至逾一年高位，市场对美联储将开启加息周期的预期持续升温，大型科技股遭到抛售进一步巩固了美元强势。对于以美元计价的棉花而言，美元走强意味着以其他货币结算的海外买家采购成本上升，直接抑制了国际需求。与此同时，国际油价下跌超过1%，这降低了作为棉花主要替代品的聚酯纤维的生产成本，从而削弱了棉花的相对竞争力。

供需基本面：播种完成，优良率改善

美国农业部最新周度作物生长报告显示，截至6月21日当周，美棉种植率已达92%，略高于去年同期的91%，但与五年均值94%仍有差距。更值得关注的是，棉花的优良率从一周前的50%升至53%，也明显优于上年同期的47%。这意味着新年度美棉的产量预期正在改善，对远期价格构成压力。

资金动态：投机盘持续离场与棉农抛售

市场情绪转向悲观的一个关键信号是投机资金的持续净卖出。据行业经纪商观察，此前推动棉价在5月13日冲上88美分/磅高位的投机资金正在大规模撤离，过去三至四周内已连续呈现净卖出态势。与此同时，一批此前因棉价突破80美分/磅而认为“价格安全”的棉农，如今面对价格回调也开始加入抛售行列。这种双重抛压进一步加剧了市场的下行压力。

对纺织行业的影响

对于下游纺织企业而言，原料价格回调在短期内有助于降低采购成本，但需警惕价格波动带来的库存贬值风险。对于外贸企业，美元走强虽然有利于以美元计价的出口订单，但全球需求因经济不确定性而承压，实际订单增量可能有限。

实操建议

给采购方 - 关注美棉优良率变化及最终产量预期，若优良率持续改善，远期合约仍有下行空间，可考虑分批锁定低价货源。 - 利用ICE期棉价格回调窗口，结合汇率走势，适当增加远期点价采购比例，以对冲未来价格反弹风险。

给外贸企业 - 美元走强背景下，出口报价可适度调整以保持竞争力，但需与客户协商汇率波动分担机制。 - 密切关注美伊和谈进展及油价走势，若原油价格持续低迷，聚酯纤维成本优势将增强，棉制品的替代压力可能加大，应提前优化产品结构。