霍尔木兹海峡的阶段性停火并没有让全球航运回到常态。截至6月23日，仅可追踪AIS信号的满载原油油轮就有162艘滞留海峡及周边水域，载运约1.2亿桶原油。这还不包括大量主动关闭定位信号的“黑船”——关联伊朗的油轮和中小型成品油轮选择隐匿航行状态，真实滞留规模可能更高。
油价暴跌16%背后：情绪释放而非基本面反转
国际原油市场在停火消息刺激下快速回调。6月23日，WTI原油收报73.21美元/桶，布伦特原油报76.85美元/桶，单日跌幅约1%；整个6月两大原油基准累计跌幅接近16%，冲突爆发以来的地缘溢价几乎被抹平。
但行业分析师一致认为，这种下跌更多是短期情绪释放。60天临时停火协议天然脆弱，中东各方分歧并未根本解决，地缘局势随时可能急转直下。一旦海峡再度出现袭船或航道管控事件，积压原油外运将再度中断，风险溢价会迅速回升。对纺织行业而言，这意味着涤纶、锦纶等以石脑油为原料的化纤品种，其成本底部并未确认。
战争险保费暴涨10倍：航运复苏的核心障碍
即便局势缓和，保险成本仍然是船东全面重返霍尔木兹航线的最大阻力。当前海峡沿线战争险保费虽从冲突峰值回落，但仍维持在船体价值1%的高位区间，而冲突前常规费率仅为0.1%。
以主流超大型油轮VLCC为例，单次穿越海峡的战争险保费高达200万美元。这笔巨额支出直接侵蚀航运企业利润，导致船东运营策略趋于保守：中小船东选择绕行好望角，拉长航程、增加燃油与人工成本；头部航运企业仅投放少量船舶试探通行，不愿大规模调度运力进入波斯湾。
对纺织化纤原料的传导路径
霍尔木兹海峡承担全球近20%原油海运量，通行秩序直接影响国际原油定价和全球炼厂原料供给。对纺织行业而言，原油价格波动会通过以下路径传导：
- 石脑油价格变化直接影响PX（对二甲苯）成本，进而传导至PTA（精对苯二甲酸）和涤纶长丝、短纤；
- 同样路径影响纯苯-己内酰胺-锦纶6切片链条；
- 油轮运力紧张还会推高进口乙二醇、丙烯等原料的海运费。
目前海峡日均过境船舶数量仍不足战前六成，船东普遍采取试探性复航策略。只要战争险费率无法回归常态，全球原油运输周转效率将持续受损，这意味著化纤原料的到岸成本短期内难以回落至冲突前水平。