2026年5月，中国棉花进口市场出现明显分化：进口量环比骤降超三成，但同比增幅仍高达2.3倍。这组反差数据背后，是国际棉价成本抬升与下游纺织淡季需求走弱的双重挤压。对采购方而言，原料补库节奏的放缓，意味着短期市场供需博弈正在加剧。
进口量环比回落，成本与订单双重承压
海关公开数据显示，5月我国进口棉花11万吨，环比下降31.7%。这一降幅并非孤立事件——国际棉价前期大幅走高，削弱了外棉的成本优势。5月进口棉均价已攀升至1699美元/吨，环比上涨2.6%。其中，美棉均价1856美元/吨，环比上涨7.6%；澳棉均价1948美元/吨，环比涨幅达8.3%。对于以价格弹性为采购核心的纺织企业而言，外棉性价比明显收窄。
与此同时，下游纺织市场进入传统淡季，新增订单不足。工厂更多依赖国内库存消化，主动放缓了外棉采购节奏。这也解释了为何进口量环比回落，而同比仍能保持高增长——去年同期基数偏低，加之增发滑准税配额陆续落地，支撑了同比数据的韧性。
巴西棉主导地位稳固，美棉因赶单回升
从进口来源结构看，巴西棉依旧稳居第一大来源国，5月占比提升至58%。这一比例反映出巴西棉在价格和供应稳定性上的长期优势。澳棉则因现货流通货源不足，占比有所下降。值得注意的是，美棉占比环比增加7个百分点至22%，份额明显回升。
这一变化的直接驱动力来自对美出口服装订单的集中排产。部分外贸企业为赶在关税或政策窗口期前完成交付，加速了对美棉的采购。但这一需求属于短期脉冲，并不代表美棉在中国市场的长期竞争力恢复。对于采购方而言，需警惕此类订单驱动的采购波动，避免过度集中单一来源。
进口均价上涨，全球供需格局调整
5月进口棉均价环比上涨2.6%，同比下跌11.9%。分国别看，巴西棉均价1615美元/吨，环比上涨2.1%，同比下跌6%；澳棉均价同比上涨7.3%，美棉均价同比下跌7.9%。这种价格分化反映了各主产国的供需差异：澳棉受东部主产棉区干旱影响，产量预计同比减少16%，支撑了价格高位；美棉则在全球出口上调的背景下，价格承压。
USDA 6月供需月报显示，2025/26年度全球棉花产量小幅上调，消费量下调，期末库存明显下调。其中，澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）将澳棉产量预估下调至100万吨，同比下降16%，但较近十年均值仍高出20%。这意味着，尽管短期供应偏紧，但长期来看，澳棉的产量韧性依然存在。
纺织品服装出口环比增长，面料端走弱
5月我国纺织品服装出口额为256.1亿美元，环比增长6.5%，同比下降2.3%。其中，服装出口130.2亿美元，环比增长14.7%，主要受海外夏装订单集中出货带动。但纺织品出口125.9亿美元，环比下降0.9%，说明海外面料备货需求已基本告一段落。
这一分化对上游纱线、面料企业意味着：终端服装订单的短期回暖，并未有效传导至中间品环节。工厂需警惕库存积压风险，尤其是常规品种的备货节奏应更贴近实际订单。