2026年6月24日，ICE棉花期货主力12月合约收于76.26美分/磅，较前日下跌3.14%，盘中触及6月15日以来最低位76.15美分/磅。这已是该合约连续第四个交易日收跌，累计跌幅已超过5%。同期7月合约下跌1.66%至73.96美分/磅。
宏观双重压力：美元走强与油价暴跌
本轮棉价下行的核心驱动力来自宏观面。美元指数当日盘中触及101.8，刷新2025年5月12日以来的13个月高点，纽约尾盘报101.58，上涨0.19%。市场普遍预期美联储年内将维持加息节奏，加上近期科技股抛售潮引发的避险情绪，共同推升美元。对于以美元计价的棉花而言，美元走强意味着海外买家采购成本上升，直接抑制需求。
与此同时，全球指标布伦特原油价格当日下跌逾3美元，收于伊朗战争爆发前以来的最低水平。此前滞留的油轮陆续驶离霍尔木兹海峡，供应紧张情绪显著缓解。油价下跌降低了聚酯纤维的生产成本，使得棉花在人造纤维竞争中的价格优势进一步收窄。行业公开数据显示，棉价曾在5月13日触及88美分/磅以上的高位，而当前价位已较彼时回落超过13%。
基本面数据：出口放缓叠加报告前观望
需求端的疲软信号也在加重市场压力。美国农业部上周公布的截至6月11日的出口销售数据显示，2025/26年度净销售量17.71万包，较前周下降15%；出口量25.1万包，较前周下降16%。两项指标同步下滑，反映出全球纺织终端需求在宏观不确定性下的谨慎态度。
市场目前正聚焦于美国农业部定于6月30日发布的种植面积和库存报告。堪萨斯州大宗商品分析师指出，在此之前，棉价可能在干旱后降雨带来的新作预期明朗化之前获得一定支撑，但整体方向仍取决于报告数据。此外，美国农业部定于6月25日发布的周度出口销售数据也将为短期走势提供参考。
现货市场同步走弱
期货市场的跌势已传导至现货端。24日Cotlook A指数报87.55美分/磅，较前日下跌75点。现货价格的下滑意味着下游纺企的采购成本有所降低，但同时也反映出全球棉花贸易商对后市持观望态度。
产业影响：对采购方与外贸企业的实际意义
对于纺织产业链而言，棉价连续下跌既是风险也是机会。采购方可以借此窗口期锁定相对低位的原料成本，但需警惕6月30日USDA报告可能引发的波动。外贸企业则需关注汇率风险——美元走强意味着人民币计价的进口棉花实际成本可能并未同步下降，需合理运用远期结汇等工具对冲。