ICE棉花期货在6月24日录得连续第四个交易日下跌，主力12月合约收报76.26美分/磅，较前一交易日下跌2.47美分，跌幅达3.14%，盘中更一度触及76.15美分/磅的6月15日以来最低点。近月7月合约同步走弱，结算价报73.96美分/磅，下跌1.25美分。这与5月13日棉价曾攀升至88美分/磅以上的高点形成鲜明对比，两个月内跌幅超过13%。
双重外部压力
本轮下跌的直接驱动力来自宏观面。美元指数连续第三个交易日走高，盘中触及101.8点，创下2025年5月12日以来的13个月新高，纽约尾盘仍上涨0.19%至101.58。美元持续走强意味着以美元计价的美棉对外国买家而言成本显著上升，直接抑制了国际采购意愿。堪萨斯州大宗商品分析师Sid Love指出，强势美元普遍对大宗商品构成压力。
与此同时，国际油价当日暴跌逾3美元，收于伊朗局势升级前的最低水平。背后原因是霍尔木兹海峡此前滞留的油轮陆续驶离，供应紧张情绪快速缓解。油价下跌对棉价产生连锁传导：聚酯纤维作为棉花的主要替代品，其生产成本随油价下移，使得纺织厂在原料选择上更倾向于化纤，进一步削弱了棉花的短期需求预期。
基本面数据持续走弱
除了宏观利空，棉花自身的出口数据也在降温。美国农业部上周公布的数据显示，截至6月11日当周，2025/26年度美棉净销售量为17.71万包，较前一周下降15%；出口装船量为25.1万包，较前一周下降16%。两项关键指标同步回落，反映出海外买家在当前价格水平和汇率环境下的观望情绪加重。
现货市场同样承压。6月24日Cotlook A指数报87.55美分/磅，单日下跌75点。现货价格的下滑进一步印证了需求端的疲软并非仅仅局限于期货市场的投机行为，而是正在向实体成交层面传导。
关键报告窗口临近
市场当前的焦点已转向美国农业部将于6月30日发布的种植面积与季度库存报告。这两份报告将为农产品市场提供最新的供需平衡表依据。分析师Sid Love认为，在6月30日之前，棉价可能获得一定支撑——前提是干旱后迎来大量降雨，使得新作生长前景更为明确。
此外，美国农业部还将于北京时间6月26日20:30发布周度出口销售数据，市场将借此观察销售下滑趋势是否延续。若出口数据继续恶化，叠加库存报告显示供应充裕，棉价可能进一步下探前低。
产业影响
对国内纺织企业而言，外棉价格下跌在短期内有利于降低原料采购成本，但需警惕美元持续升值带来的汇率风险——进口棉花以美元计价，人民币相对贬值会部分抵消外棉降价的红利。此外，聚酯纤维与棉花的价差正在收窄，化纤对棉花的替代效应可能在未来几周内进一步显现。