郑棉期货主力合约昨日击穿16000元/吨关口，收盘报15905元/吨，较前一交易日结算价下跌105元。这一心理价位的失守，意味着市场对棉价短期走势的悲观预期已从盘面蔓延至现货端。国内3128B棉花价格指数同步走弱至17631元/吨，虽仅微跌1元，但结合近期下游采购节奏来看，现货支撑正在逐步松动。
利空共振：宏观与产业的双重压制
此次下跌并非单一因素驱动。国际市场层面，ICE美棉主力合约同步收跌至78.59美分/磅，单日跌幅1.03%。美国棉花播种进度接近尾声，市场对新季产量预期趋于宽松，叠加美元指数持续走高，使得以美元计价的大宗商品普遍承压。能源、谷物及金融品类的集体走弱，进一步加速了资金从棉花市场的流出。
国内方面，下游纺织企业的订单回暖进度明显不及预期。成品库存积压问题尚未缓解，多数企业仅维持按需小批量补库，缺乏大批量备货意愿。这种需求端的疲软，直接削弱了现货市场对期货价格的支撑能力。
进口棉市场：价差收窄但吸引力未升
外盘跌势已迅速传导至国内口岸。6月24日，主港进口棉报价全线小幅下探。国际棉花价格指数SM级跌0.59美分/磅，折算1%关税提货价约14961元/吨；M级跌0.72美分/磅，折算提货价约14627元/吨。值得注意的是，中等级M棉跌幅大于高等级SM棉，内外棉价差同步收窄。
然而，价差收窄并未显著提升进口棉的采购吸引力。在整体市场看跌情绪浓厚的背景下，贸易商和纺企的观望态度依然明显。进口棉的性价比优势未能转化为实际成交量的增长，反映出当前市场对价格底部尚未形成共识。
短期展望：底部未明，变量待察
当前压制棉价的核心逻辑尚未出现扭转信号。供给端，美国新棉产量预期宽松；宏观端，美元强势与大宗商品系统性下行压力持续；需求端，国内纺织消费复苏节奏缓慢。郑棉、现货及进口棉市场大概率延续偏弱震荡走势。
行业需重点跟踪三大变量：美国棉区天气变化对实际产量的影响、国内纺织终端订单的实质性回暖时点，以及人民币汇率的波动节奏。只有在这些关键变量出现方向性利好时，市场才可能打破当前持续走弱的格局，找到真正的底部支撑。