美棉现货市场在6月最后一周出现明显降温。截至6月25日当周，七个指定市场的基础品质棉花平均报价为70.84美分/磅，较前周下滑28点。虽然这一价格仍比去年同期高出5.79美分，但周内波动剧烈，高低点价差达3.4美分——6月22日一度触及72.68美分，而6月24日已回落至69.28美分。这种先扬后抑的走势，反映出市场对供需基本面的重新定价。
值得关注的是，2025/26年度（8月1日开始）的现货累计成交量已达到151.6万包，较去年同期的97.4万包猛增55.6%。这意味着，尽管价格同比上涨，但下游采购意愿并未减弱。ICE 12月合约周四收于76.97美分/磅，单日上涨0.93%，期货的短期反弹与现货的周度下行形成对比，多空分歧正在加大。
产区天气分化加剧，品质风险不容忽视
美国东南部与西南部产区的天气状况在本周出现显著分化，这对未来交割棉花的品质和升贴水结构将产生直接影响。
在东南部，阿拉巴马州、佐治亚州及佛罗里达狭长地带本周迎来2-4英寸的强降雨，美国干旱监测报告显示，这一轮降水大幅缩减了干旱范围。阿拉巴马州棉花现蕾进度已达40%，佐治亚州为30%，早播棉田已逐步进入结铃期。良好的墒情为单产提升奠定了基础，但同时也增加了烂铃和病虫害的风险。
相比之下，东南部北部的南北卡罗莱纳州及弗吉尼亚州虽然也有0.5-1英寸的降水，但干旱监测报告仍显示该区域存在大面积干旱。北卡罗莱纳州现蕾率为31%，弗吉尼亚州27%，南卡罗莱纳州仅17%。南北产区之间的墒情差异，可能导致后期新棉在马克隆值、纤维强力等指标上出现分化。
西南部产区的局面更为复杂。得克萨斯州东部在当周初期阵雨消退后，土壤持续过湿，部分棉田出现冲刷和积水内涝，田间作业难以开展。而6月23日高地平原地区遭遇的强对流天气——龙卷风伴随高尔夫球至网球大小的冰雹——对部分棉田造成重创，多块旱地棉株已完成保险定损，计划改种高粱。这意味着，得州西部部分区域的最终播种面积和单产可能低于预期。
海外询盘结构变化，中国采购策略需调整
在西南部市场，海外棉厂询盘整体稀少，仅墨西哥、秘鲁、土耳其的采购意向相对较高。这种结构性变化值得中国纺织企业注意。墨西哥和土耳其的采购偏好通常指向特定等级和长度的棉花，这可能挤压中国买家在相同品级上的货源空间。
从价格层面看，当前70.84美分/磅的现货均价，叠加人民币汇率因素，对国内纺企来说已进入一个相对合理的进口窗口期。但需要注意的是，产区天气事件——尤其是得州龙卷风和东南部过量降雨——可能导致后期新棉在颜色级、叶屑等级上出现波动，进而影响基差报价。采购方在下单时，应重点关注产地和批次的具体检测指标，而非仅盯盘面价格。