美棉现货市场在6月最后一周经历了一轮温和回调。美国农业部最新周度数据显示，截至6月25日，七大市场基准品级棉花均价报70.84美分/磅，较前周下滑28点。这一跌幅虽不算剧烈，却将价格推至近两周低点——周内日价从周一的72.68美分/磅一路滑至周三的69.28美分/磅，振幅超过3美分。不过，与去年同期65.05美分/磅相比，当前价位仍高出8.9%，说明市场底部已较去年明显抬升。
值得关注的是，2025/26年度（始于8月1日）现货累计成交量已达151.6万包，较去年同期的97.4万包猛增55.6%。这一数据暗示，尽管价格回落，但产业链上游的备货意愿并未消退，反而在年度初期就表现出更强的承接力。背后的驱动力可能来自对远期供应收紧的预期——当前产区天气的极端分化正在为这一预期提供现实注脚。
产区天气：东南部旱情缓解，西南部遭遇极端天气
美国东南部产区本周迎来大面积雷阵雨，阿拉巴马州中南部、佐治亚州及佛罗里达狭长地带周累计降雨量达2至4英寸。美国干旱监测报告指出，此次强降雨显著缩小了干旱范围并减轻了干旱程度，对正处于现蕾至结铃期的棉株极为有利。美国农业部国家农业统计局数据显示，阿拉巴马州棉花现蕾率已达40%，佐治亚州为30%，早播田块已逐步进入结铃期。北部区域如南北卡罗莱纳与弗吉尼亚虽有零星降水，但干旱范围仍广，现蕾进度在17%至31%之间，略慢于南部。
西南部产区则呈现另一番景象。得克萨斯州东部在经历初期阵雨后转晴，但土壤持续过湿，田间作业受阻。部分棉田因降雨过量出现冲刷和积水内涝。更令人担忧的是得州高地平原地区，6月23日遭遇强对流天气，龙卷风伴高尔夫球至网球大小的冰雹袭击了部分棉田。当地已启动灾情核查，部分旱地棉株完成保险定损，并计划改种高粱。业内人士表示，强风对棉株造成重创，多块棉田面临绝收风险。
得州南部Coastal Bend区域近60天累计降雨量已超20英寸，科珀斯克里斯蒂湖等枯竭水库水位大幅回升，但大量棉田土壤水分饱和，垄间积水严重。部分棉株出现黄叶，不过多数田块长势仍符合预期。棉农正采用无人机进行病虫害与杂草防治作业。
下游需求：清淡询盘折射全球采购谨慎
现货交投整体清淡。东南部市场供给、采购需求与棉农出货量均处中等水平，均价疲弱。西南部市场更为冷清：得州东部-南部地区市场供给与棉农可售货源十分稀少，采购需求偏弱，均价仅维持平稳。海外棉厂询盘稀少，仅墨西哥、秘鲁、土耳其三国采购意向相对较高。得州西部-堪萨斯州-俄克拉荷马州同样交投低迷，棉农签订远期合约的意愿中等，海外询盘同样集中在上述三国。
这种区域性需求结构反映出全球纺织业采购策略的谨慎：在宏观不确定性高企的当下，买家更倾向于从地理临近或贸易协定优惠的国家锁定货源，而对长距离、高运费的美国棉花则持观望态度。ICE 12月期棉合约周四结算价报76.97美分/磅，虽较前日上涨0.71美分，但整体仍处于震荡区间，未能形成有效突破。
价格展望：短期承压，减产预期形成底部支撑
综合来看，美棉市场正面临多重因素交织：旧作库存充裕但新作产量因极端天气存在明显下调风险；下游需求疲软但年度初期成交数据强劲；期货价格窄幅震荡但现货基差有所走弱。短期内，随着北半球新棉逐步上市，供应压力可能进一步压低现货价格。然而，得州龙卷风与过量降雨造成的实际产量损失将在未来几周逐渐清晰，届时减产预期可能重新点燃市场做多情绪。
对于采购方而言，当前70美分/磅附近的现货价格或为阶段性低价区间，但需密切关注8月USDA供需报告对美棉产量的调整幅度。对于外贸企业，人民币汇率波动与东南亚纺纱产能恢复速度将是影响进口棉实际成本的关键变量。