国际油价已跌回中东局势升级前的水平，涤纶长丝却仍顶着每吨近千元的溢价。6月24日WTI原油盘中击穿70美元关口，次日虽因地缘反复小幅反弹，但26日再度徘徊于70美元附近。而涤纶长丝价格较本轮大涨前仍高出近千元。这一反常价差，折射出聚酯产业链上下游的深层博弈。
价差背后的产能与库存现实
从公开数据看，6月24日国内直纺涤纶长丝装置产能利用率为73.81%，较上周微增0.29%。看似变化不大，但若拉长周期，当前负荷已处于近三年低位。低开工率有效控制了工厂库存——POY库存30天、FDY库存35.7天、DTY库存41.8天。然而，这些库存的生产成本基于前期高价原料，降价意味着将浮亏变为实亏。聚酯工厂宁愿选择“价格慢慢降，丝慢慢卖”，也不愿主动大幅降价去库存。
与此同时，PTA和乙二醇期货价格已基本跌回原点，导致涤纶长丝现金流极为可观。对织造企业而言，高现金流意味着未来价格下行空间大。除非手头有必须交付的订单，否则“非必要不买丝”成为普遍心态——推迟一个月采购，每吨原料成本可能相差数百甚至上千元，而产出的布匹却完全相同。
供强需弱是核心症结
产业链走势分化的根本原因在于供强需弱、内需不足。夏季本是防晒服装销售旺季，但今年天气反常，临近7月仍偏凉爽，相关行情迟迟未能启动。内需疲软直接压制了涤丝采购意愿。
不过，市场并非全无亮点。随着霍尔木兹海峡航运通道全面放开，全球原油及大宗商品贸易秩序逐步恢复，多个海外经济体经济复苏节奏加快，有望带动国际纺织品消费需求回暖。后续出口订单增量或将适度对冲内需压力，缓解涤纶长丝市场的下行压力。
短期博弈格局难破
综合来看，短期内聚酯产业链“弱供需、高价差”的格局仍将延续。上下游博弈态势将持续主导市场：聚酯工厂凭借低开工率和相对可控的库存，握有定价主动权；织造企业则利用高现金流预期，以“延迟采购”施压。真正的转折点可能出现在出口订单集中释放或内需季节性回暖之时。