国际油价已跌回中东地缘冲突爆发前的水平，但涤纶长丝价格仍高出千元每吨，上下游陷入僵持。
价差背后的博弈
6月24日，美国WTI原油期货盘中跌破70美元，直接回到本轮中东局势升级前的原点。虽然25日因局势反复有所反弹，但26日油价再次在70美元附近徘徊。与此同时，涤纶长丝价格却比战前高出近千元每吨，形成罕见的价差。
从期货市场看，PTA和乙二醇价格已基本跌回上涨前水平，这意味着涤丝目前的纸面现金流十分可观。但对织造企业来说，高现金流同样意味着未来价格下行的空间巨大。如果仅为生产库存而非交付订单，推迟一个月采购，每吨原料成本可能相差数百甚至上千元，而最终产品却完全相同。因此，织造端已进入“非必要不买丝”的状态。
聚酯工厂的进退两难
尽管纸面现金流好看，但聚酯工厂面临的实际压力并不小。目前POY工厂库存在30天，FDY库存35.7天，DTY库存41.8天，这些高成本库存如果按当前低价出售，浮亏将直接转化为实亏。在产能利用率仅有73.81%的低位下，聚酯工厂并没有迫切的出货需求，更倾向于价格缓慢下行、丝慢慢卖的策略。
数据显示，6月24日国内直纺涤纶长丝装置产能利用率较上周还微增0.29%，但拉长时间轴看，现阶段的负荷仍处于近三年低位。低开工率虽有助于控制库存，却无法抵消油价暴跌带来的价格压力。24日部分聚酯工厂已小幅下调涤丝价格50-150元/吨，但降幅远未达到织造企业的心理预期。
供需失衡是根本症结
供强需弱、内需不足是当前产业链走势分化的核心根源。夏季本是防晒面料等产品热销期，但今年天气异常凉爽，相关行情迟迟未能启动，进一步压制了下游采购意愿。
不过市场并非全无利好。随着霍尔木兹海峡航运通道全面放开，全球原油及大宗商品贸易秩序逐步恢复，多个海外经济体经济复苏节奏加快，有望带动国际纺织品消费需求回暖。出口订单的增量或能适度对冲国内内需疲软的压力，为涤纶长丝市场提供一定支撑。
短期僵局难破
整体来看，短期内聚酯产业链弱供需、高价差的格局仍将持续。上下游博弈态势将主导市场走势：聚酯工厂不愿主动降价让利，织造企业坚持等待更低价格，双方都在消耗对方的耐心。价差的修复，要么依赖需求端出现实质性回暖，要么等待聚酯环节被迫让利，打破当前平衡。