76.09美分/磅——这是6月25日盘中ICE棉花期货12月合约触及的两周低点。但就在当天，期价迅速反弹，最终收报76.97美分，涨幅0.93%。市场在短期抛售与低位买盘的拉锯中，重新找到了平衡点。
美元走软：一个关键的宏观变量
美元指数在连续三个交易日上涨后，于6月25日出现回落。美国最新通胀数据低于预期，削弱了市场对美联储年内加息的押注，美元随之承压。对于以美元计价的棉花而言，美元走软意味着海外买家实际支付成本降低，这对出口导向的美棉市场是明确的利好信号。从历史经验看，美元指数每下跌1%，ICE期棉价格往往会出现0.5%至1%的正向联动。
76美分：市场认可的短期底部
价格跌至76.09美分后，逢低买盘迅速涌入。StoneX咨询业务高级副总裁Bailey McHenry指出，投机资金在昨日大幅抛售后进行技术性调仓，而76美分一线已形成较强支撑，买方愿意在此价位入场。这说明市场对当前价格区间的估值分歧正在缩小——下游纺企和贸易商认为，76美分对应的外棉成本已接近部分订单的盈亏平衡点。
出口数据：总量尚可，但动能明显放缓
美国农业部同日发布的出口销售周报显示，截至6月18日当周，当前年度美棉出口销售净增8.39万包，下一年度净增6.71万包，合计15.1万包。但这一数字较前周骤降53%，较四周均值减少61%。装船量30.02万包，虽环比增加20%，但对中国的装船量仅为1.22万包，处于相对低位。出口数据走弱，反映出全球纺服终端需求复苏仍不稳固，尤其东南亚和南亚买家采购节奏趋于谨慎。
油价与棉价的间接关联
同日国际油价上涨逾2%，主因是中东地缘局势再度紧张——一艘货船在阿曼附近遭袭，国际海事组织暂停霍尔木兹海峡船舶疏散。原油价格走高，会通过聚酯纤维（PTA产业链）的成本传导，间接提升棉花作为天然纤维的相对竞争力。不过这种替代效应短期内影响有限，更多体现在市场情绪层面。
产业影响：纺企采购窗口与风险
当前ICE期棉在76-78美分区间震荡，对国内纺企而言是一个值得关注的采购窗口。一方面，外棉价格已回落至近三个月低位，与新疆棉的价差收窄至2000元/吨以内，进口棉性价比重新凸显；另一方面，7-8月是传统淡季，棉价缺乏大幅上行的需求支撑，但下方76美分又构成硬底。建议纺企采取分批点价策略，在76-77美分区间逐步锁定部分远期订单原料成本。