ICE棉花期货在经历连续下跌后，于6月25日迎来反弹。主力12月合约收涨0.71美分，报76.97美分/磅，盘中一度触及6月11日以来的最低水平76.09美分/磅。这轮反弹并非基本面突然转好，而是多重短期因素共振的结果。
美元走软与油价上涨的宏观支撑
美元指数在连续三个交易日上涨后回落，为以美元计价的棉花提供了喘息空间。美元走软意味着海外买家能以更低的本币成本购入美棉，这对出口需求形成隐性利好。与此同时，国际油价当日上涨约2%，主因是中东地缘局势再度紧张——一艘货船在阿曼附近海域遭袭，引发市场对霍尔木兹海峡航运安全的担忧。原油价格上涨会推高聚酯纤维的生产成本，从而在替代效应上对棉价形成间接支撑。
逢低买盘与投机资金的技术性操作
在经历前一日的大幅抛售后，市场出现明显的逢低买入行为。StoneX高级分析师指出，当前价位吸引了买方进场布局，投机资金的技术性调仓也助推了反弹。这种短期修复更多反映的是市场情绪波动，而非需求端的实质性改善。对纺织企业而言，这意味着棉价在76美分/磅附近可能存在短期底部，但向上的持续性仍需观察。
出口数据揭示需求端隐忧
美国农业部同日发布的出口销售报告显示，截至6月18日当周，当前年度美棉出口销售净增8.39万包，较前周锐减53%，较四周均值下滑61%。下一年度销售净增6.71万包。装船量为30.02万包，其中对中国的装船量为1.22万包。数据表明，尽管棉价处于相对低位，但全球采购意愿并未显著提振。这与中国纺织业当前谨慎的补库节奏一致——下游订单以短单、小单为主，企业对原料库存管理趋于保守。
产业带反应与价格预期
从国内主要纺织产业带来看，盛泽、柯桥等地的织造企业近期开机率维持平稳，但新增订单有限，坯布库存有所累积。南通家纺市场的询价频率有所增加，但实际成交仍偏谨慎。行业普遍认为，棉价短期将围绕75-80美分/磅区间震荡，突破需要明确的消费端信号——例如美国服装零售数据改善或中国出口订单回暖。