76美分/磅的价位，正在成为棉花市场多空双方反复争夺的阵地。6月25日，ICE棉花期货在盘中触及6月11日以来的最低点76.09美分/磅后迅速反弹，12月合约最终收于76.97美分/磅，较前一交易日上涨0.71美分，涨幅0.93%。这一走势表明，当前价位已引发市场强烈的逢低买入意愿，技术性支撑正在形成。
美元走软与逢低买盘形成双重支撑
美元指数在连续三个交易日上涨后出现回落，为以美元计价的棉花提供了关键支撑。美国最新通胀数据削弱了市场对美联储年内加息的预期，导致美元走软。对于持有非美元货币的海外买家而言，这意味着进口成本相对下降，有利于刺激实际采购需求。与此同时，StoneX高级副总裁Bailey McHenry指出，前一交易日的大幅抛售触发了投机资金的技术性调仓，买方在当前价位进场布局的意愿明显增强。这种“急跌后反弹”的模式，往往意味着市场正在寻找新的平衡点。
上周美棉出口：净销售下滑，但装运量回暖
美国农业部（USDA）6月25日公布的出口销售报告提供了另一组关键信号。截至6月18日当周，当前年度美国陆地棉出口销售净增8.39万包，较前一周减少53%，较前四周均值减少61%。下一年度净增6.71万包。然而，当周出口装运量达到30.02万包，较前一周增加20%，较前四周均值仅减少16%。净销售的骤降反映出新订单的观望情绪，但装运量的回升说明前期订单仍在顺利执行。其中，对中国出口装运量为1.22万包，显示中国市场依然在按需采购。这种“新单滞、旧单畅”的格局，短期内对价格形成一定压力，但也意味着库存正在有效消化。
油价波动与替代效应重新进入视野
国际油价当日上涨约2%，因一艘货轮在阿曼附近水域遭袭，引发市场对中东石油供应恢复节奏的担忧。原油价格与棉花价格之间存在间接但重要的关联：原油是聚酯纤维的主要原料，油价上涨会推高化纤成本，从而增强棉花的相对价格竞争力。当前中东局势的不确定性，正在通过能源成本向纺织原料端传导。对于纺纱厂而言，这意味着化纤与棉花之间的价差可能再次收窄，进而影响配棉比例。对于采购方来说，需要密切关注这一传导链条，因为油价若持续走高，棉花的替代优势将逐步显现。
产业影响：短期震荡中寻找方向
综合来看，棉花市场目前处于多空因素交织的震荡区间。美元走势、出口数据、油价波动以及技术性买盘共同决定了价格短期内的波动边界。76美分/磅区域已确认形成较强支撑，但上方78-80美分区间同样面临抛压。对于中国纺织企业而言，外棉价格在当前位置的企稳，意味着进口成本短期内不会大幅攀升，但也难以出现明显下跌。建议采购方保持按需采购节奏，避免追涨杀跌。