国内棉价上周呈现典型的“现货坚挺、期货疲软”格局。郑州棉花期货主力合约结算均价报15869元/吨，较前周微跌25元/吨，跌幅0.2%；而代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价则录得17477元/吨，较前周小幅上涨30元/吨，涨幅0.2%。内外价差仍维持在3140元/吨的高位，仅较前周收窄54元/吨，这意味着进口棉在成本端依然具备显著优势，对国内现货形成持续压制。
产业影响
从需求端看，纺织市场已步入传统淡季，下游订单增量有限，纺企采购策略趋于保守。国内C32S普梳纱均价为23274元/吨，仅较前周微涨9元/吨，基本持平；而进口同类纱线均价为23039元/吨，外纱价格仍低于国产纱235元/吨，进口纱的性价比优势继续挤压国产纱市场份额。更值得关注的是，涤纶短纤价格下跌128元/吨至7365元/吨，化纤对棉花的替代效应正在增强，这将在淡季进一步削弱棉花的消费基础。纺企普遍维持刚需采购，原料库存处于偏低水平，不愿在价格方向不明朗时加大备货。
供给端则呈现多空交织的复杂局面。全球范围内，供应收紧预期仍是支撑棉价底部的重要力量。美国农业部数据显示，截至6月21日，2026/27年度美棉播种进度已达92%，略高于去年同期，但核心产区得克萨斯州播种率仅为90%，且美棉优良率仅为44%，虽同比提升9个百分点，仍处于偏低水平。印度方面，季风降雨量较历史均值低约43%，气象部门预测7月初降雨依然偏弱，而印度棉花种植高度依赖6月至7月的季风降水，若降雨持续不足，新年度棉花产量将面临严重威胁。
国内棉花生长进入关键期，新疆主产区现蕾率约94-95%，局部已开始零星开花。全国棉花生长进度正常偏快，但区域分化明显：北疆水热条件较优，长势较好；南疆受阶段性高温及蒸散作用增强影响，局部存在灌溉压力。内地棉区多处于现蕾至初花期，长势总体稳定。虽然当前生产端暂无系统性减产风险，但后期高温及灌溉条件对单产的影响仍需密切关注。
宏观层面出现积极信号。中东局势出现阶段性缓和，美伊签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡通航逐步恢复，日均石油运输量已回升至约480万桶，并有望释放约30万标准集装箱的运力，这将缓解前期集装箱紧缺和舱位紧张的局面，海运运费也有望回落。同时，央行通过加量续作MLF净投放2000亿元，保障流动性合理充裕。国家统计局数据显示，1-5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%，其中纺织业利润同比增长11.7%，表明行业整体韧性犹存。
综合来看，当前棉市正处于多空博弈的胶着阶段。短期内，需求端的疲弱与化纤替代效应是压制价格上行的主要因素；而中长期看，全球天气不确定性、国内库存去化及新棉产量同比下降预期则为市场提供坚实底部。在缺乏明确方向性驱动的前提下，棉价大概率将继续维持区间震荡格局。