国内棉价在15800元/吨关口反复拉锯，纽约棉期货则在77美分/磅附近窄幅波动——2026年6月最后一周，棉花市场呈现典型的“下有底、上有顶”格局。郑州棉花期货主力合约周均价15869元/吨，较前周仅微跌25元/吨；纽约棉花期货主力合约周均价77.55美分/磅，跌幅1.2%。内外棉价差维持在3140元/吨的高位，进口棉成本优势持续存在。
供需两端：需求疲软已成短期定数，供给变量主导预期
当前市场的核心矛盾在于需求端缺乏向上弹性，而供给端的不确定性持续为价格提供底部支撑。从需求侧看，国内纺织业已进入传统淡季，C32S普梳纱周均价23274元/吨，仅较前周微涨9元/吨；涤纶短纤价格则下跌128元/吨至7365元/吨，化纤替代效应对棉花的压制愈发明显。纺企原料库存普遍偏低，采购策略以随用随买为主，难以形成有效的需求拉动。
供给端则呈现多空交织局面。美国农业部数据显示，截至6月21日，2026/27年度美棉播种进度达92%，核心产区得克萨斯州播种率90%。但美棉优良率仅为44%，虽同比提升9个百分点，仍处于偏低水平。印度方面形势更为严峻，截至当周季风降雨量较历史均值低约43%，7月初降雨依然偏弱，而印度棉花种植高度依赖6-7月的季风降水，若持续不足，新年度产量将面临显著下调风险。
地缘变量：美伊缓和释放运力，但传导仍需时日
全球棉市的一个新变量来自中东局势。美伊近期签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡暂时开放60天，日均石油运输量已回升至约480万桶。这一变化有望释放约30万标准集装箱的运力，缓解前期集装箱紧缺和舱位紧张的局面，海运运费也有望回落。对于进口棉采购而言，运费下降意味着进口成本边际改善，但考虑到当前内外价差仍高达3140元/吨，这一利好尚不足以改变进口棉的比价劣势。
国内基本面：新疆棉区现蕾顺利，但南疆灌溉压力隐现
国内棉花生产端暂无系统性减产风险。新疆主产区现蕾率约94-95%，局部地块开始零星开花，生长进度正常偏快。但区域分化值得关注：北疆水热条件较优，长势较好；南疆受阶段性高温及蒸散作用增强影响，局部存在灌溉压力。国家统计局数据显示，1-5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%，其中纺织业利润同比增长11.7%，行业整体韧性仍存，但利润增速能否在下半年延续，取决于棉价能否稳定及终端订单恢复情况。
价格展望：区间震荡格局短期难破
综合来看，当前棉市多空博弈的核心逻辑是“短期需求弱、中期供给紧”。需求端受纺织淡季及化纤替代效应增强压制，纺企仅维持刚需采购；供给端则受全球天气不确定性、国内库存去化及新棉产量同比下降预期支撑。在需求端出现实质性改善信号之前，棉价缺乏突破上行的驱动力；但供给端的减产预期和地缘风险也为价格提供了较强的底部支撑。预计短期内棉价将继续在15500-16200元/吨（郑棉主力）和75-80美分/磅（纽约棉）区间内震荡整理。