6月最后一个交易日，ICE棉花期货主力合约微涨0.46%至76.8美分/磅，但这无法掩盖整个月的颓势——指标合约月线跌幅达3.51%。原油价格创下2020年初以来最大月度和季度跌幅，成为拖累棉价的核心外部因素。对于纺织行业而言，原料端的波动正在从单纯的供需博弈，演变为种植面积扩张与极端天气之间的拉锯战。
种植面积超预期扩张，远期供应压力显现
美国农业部6月末发布的种植报告显示，2026年美国所有棉花种植面积预计为985万英亩，显著高于市场预估的963.6万英亩，也高于2025年实际种植面积928.3万英亩。这一数据意味着新年度美棉供应量存在进一步放大的可能。StoneX高级副总裁指出，市场此前已消化种植面积增加预期，但实际数字仍超出预估区间。对国内棉纺企业而言，美棉远期供应宽松预期将直接影响到进口棉花的采购节奏与定价谈判。
优良率下滑与印度干旱：产量预期面临修正
然而，面积扩张并不等同于产量增长。截至6月28日当周，美棉优良率从53%降至48%，低于去年同期的51%。尽管种植进度达97%，接近五年均值，但关键生长期的作物状况恶化可能抵消部分面积增长带来的增产效果。与此同时，印度正经历十多年来最干旱的6月，季风推进延迟导致降雨不足，已拖慢水稻、玉米、棉花、大豆等夏播作物的种植进度。印度作为全球第二大棉花生产国，其产量不确定性将影响亚洲棉纺产业链的原料成本结构。
原油暴跌与美元走强：宏观面持续施压
外部宏观环境同样不容乐观。国际油价在6月录得疫情以来最大月度跌幅，直接削弱了化纤替代品的成本支撑，进而对棉价形成比价压力。美元指数当月走强，进一步压制以美元计价的棉花价格。美国股市虽以季度最大涨幅收官，但资本市场对经济增长和企业盈利的乐观情绪并未传导至商品市场。对纺织外贸企业而言，美元走强意味着以人民币计价的进口棉花成本可能相对上升，需关注汇率波动对采购决策的影响。
现货市场暂稳，但后市博弈加剧
现货方面，6月30日Cotlook A指数报85.30美分/磅，与前一交易日持平，显示出现货市场在当前价位存在一定支撑。但期货市场的月线下跌与种植面积超预期形成的远期压力，将逐渐传导至现货报价。对于采购端而言，当前处于“面积扩种”与“单产下调”两个预期相互抵消的窗口期，价格波动可能加剧。