美棉扩种叠加原油暴跌，棉花市场面临双重压力
美国农业部6月30日发布的种植报告显示，2026年美国所有棉花种植面积预计为985万英亩，不仅高于市场预估的963.6万英亩，也较2025年实际种植面积928.3万英亩大幅增加。这一超预期数据直接压制了市场情绪，尽管当天ICE期棉主力12月合约小幅上涨0.46%至76.8美分/磅，但月线仍录得3.51%的跌幅。
种植面积超预期释放偏空信号
种植面积超预期意味着新年度美棉产量大概率增长。StoneX高级副总裁Bailey McHenry指出，报告公布前市场已处于区间震荡格局，而实际数据高于预期进一步确认了供应端宽松的预期。对于纺织企业而言，这意味着原料采购成本可能继续承压下行，但同时也需警惕低位反弹风险。
从生长进度看，截至6月28日当周，美棉优良率从53%降至48%，低于去年同期的51%。种植率已达97%，略快于去年同期的95%，接近五年均值。优良率下降可能影响单产，但整体面积扩张仍使总产前景偏乐观。
原油暴跌拖累大宗商品情绪
国际油价创下自2020年初新冠疫情以来最大的月度和季度跌幅，直接拖累了棉花期货的月度表现。McHenry表示，本月市场经历了技术性回调，同时受到油价整体回落的压力。原油作为大宗商品龙头，其价格下跌往往带动整个商品板块估值下移，棉花也难以独善其身。
美元指数同步上涨，对以美元计价的棉花构成额外压力。股市方面，标普500和纳斯达克指数以2020年以来最大季度涨幅结束6月交易，显示资金从商品向风险资产转移的趋势。
印度干旱扰动全球供应格局
印度录得十多年来最干旱的6月，季风推进延迟导致降雨不足，已拖慢水稻、玉米、棉花、大豆等夏播作物的种植进度。作为全球第二大棉花生产国，印度棉花种植面积和产量预期下修，可能在一定程度上对冲美棉增产带来的供应压力。
但短期内，市场更关注美棉扩种的利空效应。Cotlook A指数6月30日报85.30美分/磅，持平前日，反映出现货市场观望情绪浓厚。