2026年5月，中国棉纺织行业景气指数报收49.9%，较4月下滑0.1个百分点，时隔一个月再度跌入收缩区间。这一数值虽然降幅不大，但结合全球制造业PMI持续扩张与中国制造业PMI回落至临界点的背景，折射出棉纺织行业正处在内外需求分化加剧的敏感节点。
原料端：成本传导出现分化
5月棉纺织原料采购指数录得50.2%，虽仍高于荣枯线，但环比骤降2.5个百分点，表明采购活跃度明显降温。其中棉花采购指数仅47.3%，较4月大幅下滑6.5个百分点，直接反映出纺企在淡季来临前的补库意愿减弱。
具体价格层面，国内3128级棉花现货月均价达到17373元/吨，环比上涨504元/吨，涨幅近3%。但同期主力CF2609合约在5月5日创下16955元/吨的年内新高后，一路回落至15855元/吨，月底虽出现止跌迹象，但波动幅度超过6%。这种期现背离说明，市场对高价棉花的接受度正在下降，下游织造企业更倾向于消化前期库存而非追涨。
化纤原料方面，涤纶短纤均价受国际油价震荡影响，从8400元/吨回落至7700-7800元/吨区间，月均价8027元/吨，环比下跌1.83%。粘胶短纤则表现坚挺，主流均价14035元/吨，环比上涨2.37%，但成交量并未放大，反映出下游非棉纤维储备已相对充足。
生产端：开工率回升但库存压力同步上升
5月生产指数为50.3%，高于临界点且环比上升0.9个百分点，其中纱产量指数和布产量指数分别升至50.1%和51.4%。然而，设备开台率指数仍位于49.5%的收缩区间，说明产能利用率并未完全恢复。
更值得关注的是产品库存指数骤降至48.0%，环比下降3.2个百分点。纱库存量指数和布库存量指数分别降至48.7%和46.8%，均低于荣枯线且较4月明显恶化。这意味着在产量增加的同时，下游销售端未能同步消化，库存正在被动累积。
产品销售指数虽为50.2%，环比上升2.5个百分点，但纱销售量指数和布销售量指数分别仅为47.7%和48.8%，均低于临界点。纱线代表产品32支纯棉普梳纱月均价23739元/吨，环比上涨1048元/吨，涨幅4.62%；纯棉坯布月均价7.43元/米，环比上涨0.51元/米，涨幅7.35%。价格上行并未带动销量增长，反而加剧了上下游的价格博弈。
企业信心：修复有限，谨慎仍是主基调
企业经营指数为50.0%，刚好卡在临界点。营业收入指数49.3%，低于荣枯线，但利润总额指数50.7%仍为正增长，说明企业依靠前期低价原料库存仍能维持一定利润空间。这种“量减利增”的格局难以持续，一旦低价库存消化完毕，利润将面临更大压力。
企业信心指数为49.4%，环比上升2.7个百分点，虽有所修复但仍低于临界点。行业普遍预期淡季行情将持续，订单减弱、销售放缓，市场对后市持谨慎态度。