原油的“天花板”正在降低。摩根士丹利在约两周内再次下调油价预测，将第三季度和第四季度即期布伦特原油均价均定为每桶75美元。这一判断意味着，聚酯产业链此前因中东局势紧张而承受的成本飙升压力将显著缓解，涤纶长丝很难再出现3月初那样一涨几千的“疯牛”行情。
理性博弈：促销疲劳与库存分化
成本端的缓和并未立刻传导至下游。6月29日，聚酯工厂再次启动大规模促销，但当日产销仅在7成左右，次日更滑落至3成附近。下游织造企业仅逢低少量补库，毫无大规模备货意愿。市场已陷入典型的促销疲劳——聚酯工厂让利，织造企业却连“一日游”的狂欢都难以复制。
库存数据揭示了产业链的深层矛盾。根据行业公开数据，POY、FDY、DTY的库存分别高达30天、35.7天和41.8天，且仍在持续积累。聚酯工厂因前期原料成本较高，让利动力不足，但现实骨感：如果下游持续不买账，不排除涤丝会持续阴跌，或出现一次更有力度的集中出货。
下游织造企业则走向了另一个极端。过去两年利润被严重挤压，企业腾挪空间大幅压缩，开机弹性极差。市场上布的价格弹性也很差，库存和新鲜坯布的盈亏平衡点仍在博弈。没有订单坚决不开机，已成为行业共识。
下半年行情：低库存或催生价格弹性
尽管当前市场弥漫悲观情绪，但下半年并非没有转机。现阶段纺织行业上下游备货都趋于谨慎，上半年产能开得有限，市场上的库存相较于过去两年处于相对低位。一旦市场需求出现回暖，短期内可能产生供需错配，从而恢复面料的价格弹性。
短期来看，夏季防晒服装可能是最有可能的爆款。但今年夏季国内强降水频繁，高温迟迟不来，防晒服装的需求也随之延后。回顾去年春节的“新中式”面料，爆款产品的出现往往能瞬间激活整个产业链。
风险警示与实操建议
5、6两个月，纺织人过得并不轻松。聚酯产业链的“金三银四”早已远去，“金九银十”还遥不可及。行情越差，市场上风险也会越高，总有人会搞出一些歪门邪道。纺织人需提高警惕性，时刻关注回款安全。