最新一期美国农业部出口销售报告给棉花市场浇了一盆冷水。截至6月25日当周，美国陆地棉出口销售合计净增9.31万包，其中当前年度净签约量仅为4.9万包，环比骤降42%，较前四周均值更是大幅缩水70%。这一数据直接压过了美元走弱的利好，导致ICE期棉主力12月合约当日下跌0.72美分，结算价锁定在77.12美分/磅。
需求端信号转弱
从签约结构来看，需求端的疲软并非偶然。当前年度美棉对中国市场的净销售量仅为5518包，而2026/27年度对中国的预售量更是归零。作为全球最大的棉花消费国和进口国，中国买家的缺席意味着市场失去了一根关键支柱。行业公开数据显示，中国纺织企业近期的原料采购意愿明显降温，下游订单恢复速度不及预期，高库存压力正在从纱线环节向上游传导。
与此同时，美国本土的就业数据也释放了经济降温的信号。6月非农就业岗位仅增加5.7万个，远低于经济学家预期的11万个。虽然失业率小幅下降至4.2%，但整体就业市场的疲软意味着终端服装消费的潜在动能不足。对于棉纺织产业链而言，从消费端到原料端的需求传导链条正在收紧。
价格区间与产业博弈
乔治亚州棉花经纪商Keith Brown的观点代表了当前市场的普遍预期——短期价格将在75-80美分/磅区间内震荡。这一判断基于两个核心逻辑：一是出口数据恶化后，市场需要时间消化利空并寻找新的平衡点；二是美元指数在就业报告公布后大幅下挫，为以美元计价的棉花提供了底部支撑。
从产业带的反应来看，中国主港保税区的外棉询价和成交节奏已经出现分化。部分贸易商开始下调基差以吸引买家，而纺织企业则倾向于“随用随买”，不愿在价格方向不明的阶段建立大量库存。这种观望情绪反过来又加剧了美棉出口数据的压力，形成一种短期的负向循环。
值得注意的是，美国棉花市场将在独立日假期后重新开市。假期期间若缺乏新的指引性信息，节后开盘大概率会延续当前的弱势震荡格局。对于依赖进口棉的纺企来说，77美分附近是否构成一个阶段性的筑底区间，需要结合后续的美棉生长进度和中国的配额发放节奏来综合判断。