国际原油的“天花板”正在降低。摩根士丹利最新预测，2026年第三、四季度布伦特原油均价将回落至每桶75美元。随着霍尔木兹海峡恢复通航，滞留油轮陆续出港，短期能源危机基本解除。对于聚酯产业链而言，这意味着成本端最极端的暴涨压力已经过去，涤纶长丝很难再出现今年3月初那样一周内每吨上涨数千元的行情。
但成本减压并没有立刻转化为下游的采购热情。6月29日，聚酯工厂再次推出大促销，当日产销率仅徘徊在7成左右，30日更骤降至3成。与过去几轮促销“一日游”还能轻松破百的场面相比，市场明显陷入了“促销疲劳”。下游织造企业几乎只看不买，仅逢低少量补库，完全没有大规模备货的意图。
库存高企与利润博弈
聚酯工厂当下的处境颇为尴尬。一方面，自身库存原料成本偏高，让利空间有限；另一方面，成品库存却在持续累积。公开数据显示，POY、FDY、DTY的库存天数分别达到30天、35.7天和41.8天，且仍在上升通道。如果下游继续“冷眼旁观”，聚酯工厂可能面临两个选择：要么让涤丝持续阴跌，要么来一次更有力度的集中出货。
下游织造企业的理性程度远超往年。过去两年利润被严重压缩后，企业的资金腾挪空间已十分逼仄。没有订单就坚决不开机，开机弹性极差。布的价格弹性同样很差，库存坯布与新鲜坯布的盈亏平衡点仍在博弈。这种“极致理性”的采购行为，让聚酯工厂传统的促销手段失效。
下半年行情启动的潜在逻辑
目前整个纺织市场都在等待一个触发点，类似去年春节“新中式”面料那样的爆款。短期来看，夏季防晒服装曾被视为最有潜力的品类，但今年国内强降水频繁、高温迟迟未至，需求被明显延后。
更值得关注的结构性机会在于库存周期。由于上半年上下游备货均趋于谨慎，产能开得有限，当前行业整体库存相较于过去两年处于相对低位。一旦下半年市场需求出现实质性回暖——无论是来自季节性订单还是新品类拉动——都可能形成短期的供需错配。这种错配一旦发生，将直接恢复面料的价格弹性，给前期被压制的利润空间带来修复机会。
5、6月份纺织行业整体承压，“金三银四”早已远去，“金九银十”尚不可及。行情越差，市场风险越高，部分企业可能采取非常规手段。纺织从业者需保持警惕，密切关注回款安全。