2026年下半年刚拉开序幕，聚酯市场便迎来一个反常信号：聚酯工厂的“大促销”收效甚微，6月29日产销率仅达7成，次日更骤降至3成。下游织造企业不仅没有大规模备货，连逢低补库都显得克制。这与过去几轮促销中产销能轻松破百的局面形成鲜明对比，市场已陷入典型的“促销疲劳”。
成本端支撑松动
原油市场的风向转变是这一轮聚酯博弈的关键变量。随着霍尔木兹海峡封锁解除，滞留在波斯湾的油轮陆续恢复通行，能源危机短期内得到缓解。摩根士丹利在约两周内再次下调油价预测，认为市场关注点已重新回到全球供应过剩，第三季度和第四季度即期布伦特原油均价预计均为每桶75美元。这意味着涤纶长丝成本端的压力骤减，今年3月初那种一涨几千的“疯牛”行情很难再现。
对于聚酯工厂而言，原料成本高企的库存仍在消化，POY、FDY、DTY的库存分别高达30天、35.7天和41.8天，且仍在积累。成本支撑减弱叠加库存压力，聚酯工厂的让利空间被压缩，但又不愿大幅降价——因为前期采购的高价原料还未完全消化。这种两难局面，使得市场进入一种“阴跌”或“等待一次更大力度的集中出货”的状态。
需求端：极致理性下的低弹性
下游织造企业的行为模式已发生根本转变。过去两年利润被压榨得过低，企业的腾挪空间被大幅度压缩。如今，没有订单坚决不开机，开机弹性极差。市场上布的价格弹性也很差，库存和新鲜坯布的盈亏平衡点仍在博弈。织造企业仅在有订单时才少量采购原料，且倾向于逢低补库，绝不做大规模激进备货。
这种极致的理性，使得聚酯工厂的促销手段逐渐失效。即便让利，下游也“连看都懒得看一眼”。市场等待的，是一个能打破僵局的爆款产品——比如去年春节的“新中式”面料。短期来看，夏季防晒服装曾被寄予厚望，但今年夏季国内强降水频繁，高温迟迟不来，防晒服装的需求也随之延后。
下半年：低库存格局下的价格弹性机遇
尽管当前市场疲软，但行业公开数据揭示了一个值得关注的信号：目前纺织行业上下游的备货都趋于谨慎，上半年产能开得也比较有限，市场上的库存相较于过去两年处于相对低位。这意味着，一旦市场需求出现回暖，可能会在短期内产生供需错配，从而恢复面料的价格弹性。
这种弹性，对于采购方和外贸企业而言，既是机会也是风险。如果下半年“金九银十”行情如期而至，或者出现类似“新中式”的爆款品类，低库存水平将放大价格波动幅度，提前布局的企业可能获得成本优势。反之，若需求持续低迷，聚酯工厂可能被迫进行更大力度的去库存操作，届时涤丝价格可能出现阶段性阴跌。