2026年下半年的聚酯市场，正在经历一场前所未有的“促销疲劳”。6月29日，聚酯工厂再度启动大规模降价促销，但市场反应冷淡，当日产销率仅徘徊在7成左右；次日更迅速滑落至3成附近。与过去“一日游”促销还能轻松破百的盛况相比，如今连短暂的狂欢都成了奢望。下游织造企业似乎连“看一眼”的兴致都已丧失，仅逢低少量补库，毫无大规模备货意图。
成本端：原油“天花板”降低，聚酯成本压力骤减
原料端的支撑正在显著减弱。中东局势虽未完全平息，但关键航道霍尔木兹海峡的封锁已经解除，滞留在波斯湾的油轮正陆续驶出，能源危机短期内得到实质性缓解。国际油价已很难再现春节后几天内暴涨50%的极端行情。摩根士丹利在约两周内再次下调油价预测，认为市场关注点已重回全球供应过剩，第三、四季度布伦特原油均价预计均为75美元/桶。原油“天花板”的降低，意味着涤纶长丝成本端的压力骤减，未来很难再出现3月初那样一涨几千元的“疯牛”行情。
需求端：织造企业“极致理性”，开机弹性极差
需求端的“塌方”是当前市场低迷的核心。下游织造企业已变成极致的理性决策体：没有订单坚决不开机。过去两年利润被压榨得过低，企业的腾挪空间被大幅度压缩，开机弹性极差。市场上布的价格弹性也很差，库存和新鲜坯布的盈亏平衡点仍在博弈。这种“订单驱动”的保守策略，直接导致聚酯工厂的促销手段失效——即便让利，也难以撬动下游采购意愿。
库存困局：聚酯工厂高库存与低利润的博弈
聚酯工厂目前让利的动力不足，因为其库存原料成本较高，但现实数据却极为骨感：POY、FDY、DTY的库存分别高达30天、35.7天和41.8天，且仍在持续积累。如果下游持续不买账，涤丝可能面临两种路径：持续阴跌，或来一次更有力度的集中出货。这背后是利润与库存的艰难平衡——工厂既想保住利润，又不得不面对库存压力。
行情启动的催化剂：低库存能否创造供需错配？
尽管当前市场一片低迷，但并非全无希望。目前，整个纺织市场都在等待一波行情启动，可能是类似去年春节“新中式”面料的爆款。短期来看，夏季防晒服装是最可能的爆发点，但今年国内强降水频繁，高温迟迟不来，防晒需求随之延后。
更值得关注的是，现阶段纺织行业上下游备货都趋于谨慎，上半年产能开得也比较有限，市场上的库存相较于过去两年处于相对低位。一旦市场需求出现回暖，可能会在短期内产生供需错配，由此恢复面料的价格弹性。这意味着，下半年可能成为行情转折的关键窗口。
风险警示：回款安全与市场乱象
5、6两个月，纺织人过得并不轻松。聚酯产业链的“金三银四”早已远去，“金九银十”还遥不可及。行情越差，市场上风险也会越高，总会有人搞出一些歪门邪道。纺织人必须提高警惕性，时刻关注回款安全，避免陷入“订单陷阱”。