美棉出口数据骤然降温，给刚刚企稳的国际棉价浇了一盆冷水。美国农业部最新周度出口销售报告显示，截至6月25日当周，美国陆地棉出口销售合计净增93118包，其中当前年度净销售49001包，较前一周锐减42%，较前四周均值更是大幅下滑70%。下一年度净销售44117包，对中国净销售为零。这一数据直接压过美元走弱带来的利好，ICE期棉主力12月合约应声下跌0.72美分，结算价报77.12美分/磅，跌幅0.92%。
出口疲软背后：中国采购节奏放缓
当前年度出口销售中，对中国净销售仅为5518包，远低于市场预期。下一年度对中国净销售更是挂零。这并非孤立事件，而是中国纺织企业原料采购策略转向谨慎的缩影。自2025年下半年以来，中国棉纺织产业链面临终端订单增长乏力、成品库存积压的双重压力，用棉需求整体走弱。同时，国内棉花市场供应充裕，新疆棉及进口棉库存均处于高位，削弱了对美棉的即时采购动力。
此外，中美贸易关系的不确定性持续影响远期合约的签约意愿。虽然两国高层对话保持顺畅，但具体关税政策及配额管理并未出现实质性松动，进口商倾向于维持“短单、小单、快周转”的采购模式，避免在远期合约上过度暴露。
美元走弱未能扭转颓势：宏观与产业逻辑的错位
同日公布的美国6月就业数据令人失望——新增就业岗位仅5.7万个，远低于预期的11万个。失业率虽从4.3%降至4.2%，但就业结构性问题突出，劳动力参与率持续偏低。数据公布后美元指数大幅下跌，理论上对以美元计价的棉花构成价格支撑。
然而，产业面的利空力量显然更胜一筹。出口数据直接反映了实际需求的下滑，而宏观货币因素带来的价格弹性在疲软的基本面面前显得苍白。这提醒市场参与者：在纺服产业链深度调整的当下，供需基本面才是定价的核心锚点，汇率、原油等外围变量仅能提供短期扰动。
75-80美分震荡区间：产业逻辑与市场预期的博弈
乔治亚州棉花经纪商Keith Brown明确表示，近期棉价大概率在75-80美分/磅区间内震荡。这一判断基于两点：一是当前77美分水平已接近部分美棉种植成本线，进一步下行将触发棉农惜售和种植面积调整预期，形成下方支撑；二是80美分上方则面临来自中国、越南等主要买家采购意愿减弱的压力，且全球纺织终端消费尚未出现实质性回暖信号。
对于纺织企业而言，这一区间意味着原料成本可控，但也需警惕价格突破区间的风险。若美棉主产区天气出现异常，或中国出台新的棉花进口配额政策，都可能打破当前平衡。