2026年下半年开局，聚酯产业链的博弈逻辑正被重写。原油价格预期从暴涨的“滤镜”中剥离，摩根士丹利最新预测布伦特原油第三、四季度均价回落至每桶75美元。这意味着，自年初因地缘冲突催生的成本端“疯牛”行情已宣告终结。
成本支撑减弱，促销失灵
6月29日，聚酯工厂启动新一轮促销，但市场反应冷淡：当日产销率仅徘徊在7成左右，次日更滑落至3成。与以往促销常能带动产销轻松破百的“一日游”相比，如今的促销已陷入“疲劳”——让利无法刺激下游采购，织造企业仅逢低少量补库，毫无备货意愿。
成本端的变化是核心变量。霍尔木兹海峡封锁解除后，滞留在波斯湾的油轮陆续驶出，能源危机短期缓解，原油价格难以再现春节后几天内暴涨50%的极端行情。涤纶长丝成本端的压力骤减，意味着聚酯工厂失去了通过成本传导来推动涨价的基础。
库存高企，上下游进入僵持
与成本端降温对应的是需求端的“塌方”。下游织造企业的决策逻辑已变为极致的理性：没有订单坚决不开机。过去两年利润被严重压缩，企业腾挪空间有限，开机弹性极差。布价弹性同样低迷，库存与新鲜坯布的盈亏平衡点仍在博弈中。
聚酯工厂的库存压力正在积聚。公开行业数据显示，POY库存已达30天，FDY库存35.7天，DTY库存更高达41.8天，且仍在持续累积。工厂让利动力不足，因为前期原料成本较高，但现实是：如果下游持续不买账，涤丝要么持续阴跌，要么迎来一次更有力度的集中出货。
行情启动的等待与信号
整个纺织市场都在等待一个启动信号。历史经验表明，爆款产品是打破僵局的关键——2023年春节后的“新中式”面料就是典型案例。短期看，夏季防晒服装本是最可能的触发点，但今年夏季国内强降水频繁，高温天气迟迟不来，防晒需求被延后。
更积极的因素在于库存结构。由于上下游备货均趋于谨慎，上半年产能开得有限，当前市场上游原料和下游坯布的库存均处于相对低位。一旦需求回暖，可能引发短期供需错配，从而恢复面料价格弹性。行业分析师判断，行情大规模启动大概率出现在下半年。
风险与警惕
5、6两个月，纺织人并不轻松。“金三银四”远去，“金九银十”尚远。行情越差，市场风险越高。需要警惕的是，部分企业可能采取非常规手段，如以次充好或违约。回款安全成为当前最需要关注的底线。