促销不再灵验，聚酯工厂与下游织造之间的博弈已从“价格战”转向“耐心战”。6月29日，聚酯工厂启动新一轮大促，但当日产销仅徘徊在7成左右，次日更骤降至3成。对比此前促销动辄破百的盛况，市场显然已进入“促销疲劳”阶段。下游采购意愿降至冰点，仅逢低少量补库，大规模备货意愿荡然无存。
成本端：油价“天花板”降低，聚酯成本压力骤减
中东局势虽未完全平息，但霍尔木兹海峡封锁解除，滞留在波斯湾的油轮正陆续出港，能源危机短期内得到实质性缓解。摩根士丹利在约两周内再次下调油价预测，认为市场焦点已重返全球供应过剩，第三、四季度即期布伦特原油均价预计均为每桶75美元。这意味着，聚酯原料成本端的最大变量——原油——的“天花板”已明显降低，涤纶长丝很难再像3月初那样出现一涨几千的“疯牛”行情。成本支撑减弱，聚酯工厂挺价的底气也随之松动。
需求端：织造企业“理性到极致”，低开机率成常态
下游织造企业的行为模式已发生根本性转变：没有订单坚决不开机。过去两年利润被持续压榨，企业的现金流和腾挪空间被大幅压缩，开机弹性极差。市场上布的价格弹性同样疲弱，库存坯布与新鲜坯布的盈亏平衡点仍在博弈。这种极致的理性判断，使得聚酯工厂的让利难以换来有效成交。即便促销，织造厂也“连看都懒得看一眼”。
库存高企：聚酯工厂面临“让利”与“扛价”两难
聚酯工厂目前让利动力不足，主要源于其自身原料成本较高。但现实数据并不乐观：POY、FDY、DTY的库存分别高达30天、35.7天和41.8天，且仍在持续累积。如果下游持续不买账，不排除涤丝会继续阴跌，或者出现一次力度更大的集中出货。聚酯工厂正面临“让利也卖不动”与“不让利库存压死”的两难境地。
下半年行情悬念：低库存能否催生价格弹性？
尽管当前市场疲态尽显，但一个关键变量正在酝酿。由于纺织行业上下游备货均趋于谨慎，上半年产能开得有限，目前市场整体库存相较于过去两年处于相对低位。这意味着，一旦市场需求出现回暖——比如某个爆款产品的出现（类似去年春节的“新中式”面料）——可能会在短期内形成供需错配，从而恢复面料的价格弹性。短期来看，夏季防晒服装曾被寄予厚望，但今年国内强降水频繁、高温迟到，其需求被延后。