2026年6月底的聚酯促销活动，创下了近几个月的效率新低。6月29日，聚酯工厂集中让利，当日产销仅在7成左右徘徊，到了6月30日，这一数字迅速滑落至3成附近。市场对促销的“免疫力”正在增强，下游采购意愿降至冰点，仅逢低少量补库，毫无大规模备货意愿。
成本与需求的“双重挤压”
聚酯产业链的成本端正在经历显著变化。随着霍尔木兹海峡封锁解除，滞留在波斯湾的油轮陆续恢复通行，能源供应危机短期内得到缓解。摩根士丹利在约两周内再次下调油价预测，认为市场关注点已重回全球供应过剩，第三季度和第四季度即期布伦特原油均价预计均为每桶75美元。这意味着，涤纶长丝成本端的压力骤减，未来很难再出现像2026年3月初那样一涨几千的“疯牛”行情。
需求端的表现更为严峻。下游织造企业已转为极致理性——没有订单坚决不开机。过去两年利润被严重压缩，企业腾挪空间大幅收窄，开机弹性极差。布的价格弹性同样疲弱，库存坯布与新鲜坯布的盈亏平衡点仍在博弈。聚酯工厂目前让利动力不足，因为其库存原料成本较高，但现实数据不容乐观：POY、FDY、DTY的库存分别高达30天、35.7天和41.8天，且仍在持续积累。如果下游持续不买账，涤丝价格可能继续阴跌，或迎来一次更有力度的集中出货。
低库存：下半年行情的潜在引爆点
尽管当前市场情绪低迷，但一个关键变量正在酝酿——低库存。2026年上半年，由于纺织行业上下游备货普遍谨慎，产能开动有限，目前市场上的成品库存相较于过去两年处于相对低位。这一格局意味着，一旦下半年市场需求出现回暖，可能会在短期内产生供需错配，从而恢复面料的价格弹性。
回顾2025年春节后“新中式”面料的爆发式行情，其背后逻辑正是需求突然放量叠加低库存引发的价格急涨。当前，市场仍在等待一个类似的引爆点。短期来看，最有可能的候选是夏季防晒服装，但今年夏季国内强降水频繁，高温天气迟迟不来，防晒服装的需求被延后。不过，随着天气转热，这一品类仍可能成为短期催化剂。
风险与实操建议
5、6月份，纺织人过得并不轻松。“金三银四”早已远去，“金九银十”还遥不可及。行情越差，市场上的风险也越高，回款安全问题需要高度警惕。