本周国内棉价走出独立行情，郑棉主力合约结算均价站上16099元/吨，较前周上涨230元/吨，涨幅1.4%。而同期国际棉价却小幅回落，纽约棉花期货主力均价下跌0.5美分/磅至77.05美分/磅。内外棉价差进一步拉大，进口棉折人民币成本14115元/吨，比国内现货低逾3500元/吨。
减产预期与库存去化推升国内棉价
新疆棉花减产预期是当前国内棉价的核心支撑。尽管全疆棉花普遍进入初花期，生育进程与常年持平，但中央气象台预计7月上旬西北及华北南部将迎来37-43℃持续高温。棉花即将进入盛花结铃期，高温热害持续时间、水肥保障能力将成为决定单产的核心变量。
商业库存持续去化也在强化供应偏紧的预期。国家棉花价格B指数本周均价17643元/吨，较前周上涨166元/吨。但下游棉纱价格并未跟涨——国内C32S普梳纱均价仅23264元/吨，较前周微跌10元/吨；进口C32S纱均价22861元/吨，下跌178元/吨，仍比国内纱低403元/吨。这说明纺纱端利润空间正在收窄，成本压力向下游传导不畅。
海外产区产量分化，全球供需格局趋紧
6月30日美国农业部发布的实播面积报告显示，2026年美棉实播面积985万英亩，同比增长6%。但印度方面情况相反，气象部门预计7月季风降雨量低于正常水平，路透社消息称印度棉花种植面积同比下降35%。巴西新棉采收推进顺利，6月前14个工作日出口14.68万吨，较去年同期高10.6%。
全球棉花供需格局正在收紧，但区域分化明显。美棉增产与印度减产形成对冲，而中国新疆的天气风险若兑现为实际减产，将进一步加剧全球供应缺口。
欧盟新规落地，东南亚纺服出口骤降
欧盟两项新规于7月生效：一是对低于150欧元的跨境小包裹征收固定关税，二是《可持续产品生态设计法规》禁止销毁未售出服装。这些政策将直接抬高中国及东南亚纺织品服装的出口成本，尤其冲击跨境电商渠道。
东南亚主要国家的纺服出口数据已出现断崖式下滑：5月孟加拉国出口额4.4亿美元，环比、同比均降90%；柬埔寨出口额1.8亿美元，环比降88%、同比降87%；4月越南出口额37.2亿美元，环比降9%、同比降4%。这些数字表明全球纺织品消费正在萎缩，而欧盟新规可能进一步压制需求。
国内宏观面回暖，但外贸企业面临双重挤压
国家统计局数据显示，6月制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间。规模以上工业企业利润同比增长18.8%。中国贸促会数据也显示，纺织服装及皮革制品行业境外参展办展项目数量仍居前3位，外贸传统优势行业保持韧性。
然而，成本端棉价坚挺与需求端欧盟新规、东南亚订单萎缩形成双重挤压。纺织外贸企业既要应对原料涨价，又要面对海外客户压价和订单减少。涤纶短纤价格本周均价7187元/吨，下跌178元/吨，化纤替代效应正在增强，但短期内难以完全替代棉花。
棉价短期偏强震荡，关注政策与天气变量
当前市场高度关注美国301关税听证会结果及印度取消棉花进口关税后的进口量变化。新疆天气、美棉产区旱情、印度季风降雨将是影响供应的关键变量。欧盟新规的实际执行力度和东南亚出口恢复节奏则决定需求端走向。
棉价短期大概率维持偏强波动，但内外价差过大可能刺激进口棉需求，对国内价格形成一定压制。纺织企业需在原料采购节奏与成品库存管理之间寻找平衡。