聚酯产业链正经历一场典型的“上游强、下游弱”的结构性博弈。7月初，上游PX、PTA价格因供给端剧烈收缩而强势拉涨，PX涨幅达1.37%，PTA涨幅1.26%，但下游织造端开机率同比回落8个百分点，终端订单清淡。这种上下游割裂的行情，意味着产业链利润分配正在发生显著倾斜，对采购方和外贸企业的策略选择构成直接考验。
供给端：PX开工率或创历史新低，PTA检修潮持续
PX是本轮涨价的绝对龙头。6月底，盛虹一套400万吨/年PX装置全面停车，检修周期长达45天；海南炼化一条66万吨/年生产线同步降负，低负荷运行将持续3个月。多套主力装置集中检修，直接导致行业机构预判7月初国内PX整体开工率将跌破60%，创下行业历史最低水平。供给端大幅收缩，是PX盘面持续走强的核心逻辑。
PTA方面，自今年4月起行业已开启大规模集中检修周期，涉及总产能峰值突破2200万吨，占全国总产能两成以上。行业日度开工率最低下探至60%附近，刷新2021年10月以来低位。步入6至7月，检修计划依旧密集，短期PTA产能利用率难有明显回升。但需关注一个关键变量：若加工费持续走高，部分企业检修意愿可能减弱，届时检修计划的实际落地情况将直接影响供给增量。
需求端：织造淡季开机率低迷，终端订单缺乏爆发力
与上游的供给收缩形成鲜明对比的是，下游需求端表现疲软。7月属于聚酯下游传统消费淡季，终端缺乏爆发性利好。6月江浙织造企业月均开机负荷仅为52.4%，环比小幅回升1个百分点，但同比大幅回落8个百分点。现阶段秋冬绒类面料局部订单虽有小幅回暖，但市场缺少大批量订单支撑，织造企业主动提升开工、备货的意愿普遍偏弱。
这种需求端的弱势，直接制约了产业链整体上行空间。聚酯成品价格涨幅明显弱于原料，意味着下游工厂的利润空间正在被压缩。从业者整体操作心态偏谨慎，下半年行情拐点仍需等待新订单集中释放信号。
乙二醇：国产收缩与进口放量形成阶段性分化
乙二醇7月供需呈现明显的阶段性分化格局。国内煤化工、炼化装置集中进入检修、降负周期，月度产出存在明显下滑预期，短期本土货源收紧对价格形成一定托底。但进口端则呈现前低后高走势：5月乙二醇进口总量20万吨，6至7月基本维持同等水平，而机构预估8月港口进口总量将翻倍至40万吨。下半年进口货源增量将缓解国内供给紧张局面，但也意味着乙二醇价格涨幅将受到明显压制，行情反转仍需等待下游需求回暖带动。