7月初的棉价走势清晰地划分出国内与国际市场的两条主线：国内市场在新疆减产预期与商业库存加速去化的双重推动下稳步走高，而国际市场则被宏观利空与美棉产区旱情缓解所压制，呈现窄幅震荡。本周郑州棉花期货主力合约结算均价报16099元/吨，较前周上涨230元/吨，涨幅1.4%。国家棉花价格B指数同步上行，周均价达到17643元/吨，较前周上涨166元/吨。
供应面收紧与天气风险
国内棉价上行的核心动力来自供应端。新疆棉区已全面进入初花期，但中央气象台预报显示，7月上旬西北及华北南部将出现37至43摄氏度的持续高温天气，对棉花现蕾、开花与坐桃构成直接威胁。高温热害的持续时间、水肥保障能力及极端天气演变，已成为决定2026年单产水平的核心变量。与此同时，商业库存持续去化叠加新疆减产预期，使得市场对供应趋紧的担忧进一步放大。
国际市场方面，美国农业部6月30日发布的实播面积报告显示，2026年美棉实播面积为985万英亩，同比增长6%。但印度气象部门预计7月季风降雨量低于正常水平，路透社消息称印度棉花种植面积同比下降35%，这在一定程度上抵消了美棉增产的利空影响。巴西新棉采收则推进顺利，6月前14个工作日出口14.68万吨，较2025年6月高10.6%，出口节奏明显加快。
下游传导与政策扰动
棉价上行尚未有效向下游传导。国内C32S普梳纱周均价较前周仅下跌10元/吨至23264元/吨，而进口C32S普梳纱均价下跌178元/吨至22861元/吨，内外价差扩大至403元/吨，进口纱价格竞争力增强。涤纶短纤价格延续下跌走势，周均价下跌178元/吨至7187元/吨，化纤对棉花的替代压力持续存在。
政策层面的扰动不容忽视。欧盟于7月1日起对低于150欧元的跨境小包裹征收固定关税，同时《可持续产品生态设计法规》将于7月19日生效，禁止销毁未售出服装。这些政策落地将直接抬高跨境电商服装的终端成本，对东南亚纺织品服装出口形成压制。近期数据显示，5月孟加拉国纺织品出口额仅4.4亿美元，环比同比均下降90%；柬埔寨出口额1.8亿美元，降幅同样高达87%。越南4月出口额37.2亿美元，环比下降9%，同比下降4%。东南亚纺服出口的下滑趋势或将延续。
宏观环境与市场心理
国内宏观面释放积极信号。6月制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间。全国规模以上工业企业利润同比增长18.8%，显示制造业盈利修复态势良好。外贸领域，据中国贸促会数据，机械、纺织服装及皮革制品、交通运输物流三大传统优势行业企业境外参展办展项目数量稳居前3位，外贸活力保持韧性。
市场现阶段观望情绪浓厚。美国301关税听证会结果悬而未决，印度取消棉花进口关税后实际进口量的变化，将成为决定短期内棉价方向的关键变量。在供应趋紧、天气风险加剧、政策不确定性并存的背景下，棉价大概率维持偏强波动格局。