2026年7月初，国内PX行业开工率即将跌破60%，这是有数据记录以来的最低水平。盛虹一套400万吨/年PX装置全面停车45天，海南炼化一条66万吨/年生产线降负运行3个月，两大主力装置的集中检修直接抽紧了上游原料的供给阀门。与此同时，PTA行业自4月开启的检修潮仍在延续，涉及总产能峰值超过2200万吨，全国两成以上的PTA产能处于停车或降负状态，日度开工率一度触及60%附近，刷新2021年10月以来低位。
上游供应收缩：PX与PTA的共振逻辑
PX与PTA的供应收缩并非孤立事件。PX是PTA的直接原料，PX装置检修不仅减少自身供应，也通过产业链传导至PTA环节。盛虹和海南炼化的PX减产，意味着PTA生产商面临原料采购成本上升和供应量下降的双重压力。行业机构预估，7月初国内PX整体开工率将跌破60%，这是行业历史最低水平，供应大幅收缩直接支撑PX盘面持续走强，PTA涨幅紧随其后，达到1.26%。
从产业带角度看，盛虹所在的连云港石化基地和海南炼化所在的洋浦经济开发区，是国内聚酯产业链的重要节点。这两大装置同时进入检修周期，对周边PTA工厂的原料保供和定价产生直接影响。贸易商在周末休整后集中上调现货报价，进一步助推现货与期货价格同步上行，反映出市场对短期供给紧张的强烈预期。
乙二醇的分化格局：7月收紧，8月放量
乙二醇的供需节奏与PX、PTA不同。7月国内煤化工和炼化装置集中进入检修降负周期，本土货源收紧对价格形成托底。但进口端呈现前低后高走势：5月乙二醇进口总量约20万吨，6、7月维持同等水平，而机构预估8月港口进口总量将翻倍至40万吨。这意味着，7月的供给收缩只是暂时现象，8月进口货源的大幅放量将显著缓解国内紧张局面，乙二醇价格整体维持弱势震荡，行情反转仍需等待下游需求回暖带动。
对下游聚酯工厂而言，乙二醇的远期进口增量预期会抑制其当前采购积极性。如果终端订单没有实质好转，工厂更倾向于维持低库存策略，等待8月进口货到港后再补库。这种观望心态反过来又压制了乙二醇的现货涨幅，使其在三大原料中表现最弱。
终端淡季压制：织造开机率同比回落8个百分点
需求端是制约本轮产业链上行的核心短板。7月属于聚酯下游传统消费淡季，终端缺乏爆发性利好。6月江浙织造企业月均开机负荷为52.4%，环比仅小幅回升1个百分点，但同比大幅回落8个百分点。秋冬绒类面料局部订单虽有小幅回暖，但市场缺少大批量订单支撑，织造企业主动提升开工、备货的意愿偏弱。
从产业带反应看，盛泽、柯桥、南通等主要织造集群的从业者操作心态偏谨慎。开机率同比大幅下滑，意味着终端库存去化缓慢，聚酯工厂的产销压力持续存在。PTA装置持续检修导致聚酯整体开工负荷大概率维持低位，市场关注点仍集中于中上游装置检修与重启动态。
短期偏强，中长期看订单：供需分化下的行情预判
综合来看，7月聚酯产业链上游原料依托装置集中检修形成供应收缩逻辑，短期价格存在较强支撑。PX和PTA偏强运行格局不变，但乙二醇受远期进口增量压制涨幅受限。中长期市场能否走出持续性上涨行情，核心取决于终端织造订单回暖节奏。
- 如果8月秋冬订单集中释放，聚酯工厂开工率回升将带动原料需求，PX和PTA的供应缺口可能进一步放大，价格中枢有望上移。
- 如果终端订单持续疲软，上游的供应收缩只是阶段性行情，随着检修装置陆续重启，价格将面临回调压力。
原油宏观波动同样不可忽视。伊朗强化关键航道管控导致国际原油价格止跌反弹，大宗商品整体风险偏好同步抬升。若原油价格持续走高，将从成本端进一步支撑聚酯原料价格。