7月聚酯产业链的行情呈现出一个鲜明反差：上游PX、PTA在供给端收缩的强力支撑下持续攀高，而下游织造端却深陷淡季泥潭，开机率同比大幅下滑。原料端的强势与终端需求的疲软形成拉扯，产业链内部的分化格局正在加剧。
供应端“硬挺”：PX与PTA的检修逻辑
PX是本轮涨价的“急先锋”。6月底，盛虹一套400万吨/年装置全面停车检修45天，海南炼化一条66万吨/年生产线也进入长达3个月的低负荷运行。多套主力装置的集中检修，使得行业机构预判7月初国内PX整体开工率将跌破60%，创下历史新低。供应的大幅收缩直接推升了PX价格，涨幅达1.37%，领跑全产业链。
PTA方面，自4月起行业便开启大规模集中检修周期，涉及总产能峰值超过2200万吨，占全国总产能两成以上。行业日度开工率一度下探至60%附近，刷新2021年10月以来低位。进入6、7月，检修计划依旧密集，产能利用率短期难有明显回升。这意味着，PTA的供给偏紧格局短期内不会改变，价格获得较强支撑。
需求端“疲软”：终端淡季与织造困局
与上游的“热火朝天”形成鲜明对比的是，下游需求端却寒意阵阵。7月属于聚酯下游传统消费淡季，终端缺乏爆发性利好。织造端的数据更能说明问题：6月江浙织造企业月均开机负荷仅为52.4%，环比虽小幅回升1个百分点，但同比却大幅回落8个百分点。
秋冬绒类面料虽有局部订单小幅回暖，但市场普遍缺少大批量订单支撑。织造企业主动提升开工、备货的意愿偏弱，从业者操作心态谨慎。这意味着，上游原料的涨价缺乏来自终端的实际承接，成本传导面临阻力。产业链上下游供需格局的分化，是当前行情的核心矛盾。
乙二醇的“另类”分化：国内收紧与进口放量
乙二醇的供需格局更为复杂。7月，国内煤化工、炼化装置集中进入检修、降负周期，月度产出存在明显下滑预期，短期本土货源收紧对价格形成一定托底。但进口端则呈现前低后高走势。数据显示，5月乙二醇进口总量20万吨，6、7月基本维持同等水平，但机构预估8月港口进口总量将翻倍至40万吨。
下半年进口货源的增量，将有效缓解国内供给紧张局面，这意味着乙二醇的涨幅将受到明显压制。宏观层面的弱势震荡格局难以改变，行情反转仍需等待下游需求回暖带动。