7月聚酯产业链上游原料价格集体走强，PX、PTA、乙二醇涨幅领跑全链，但下游织造开机率同比下滑8个百分点，终端需求疲软与供给收缩形成鲜明对比。行业公开数据显示，PTA涨幅达1.26%，PX上涨1.37%，原料端强势驱动化工板块市场情绪修复。
装置检修驱动供给收缩
PX供给端收缩是此轮价格上涨的核心逻辑。行业数据显示，6月底国内多套PX装置集中检修，盛虹一套400万吨/年PX装置已全面停车，检修周期预计45天；海南炼化一条66万吨/年PX生产线进入降负减产阶段，低负荷运行周期长达3个月。受此影响，行业机构预判7月初国内PX整体开工率将跌破60%，创下行业历史最低水平，供应大幅收缩直接支撑PX盘面持续走强。
PTA方面，自今年4月起国内PTA行业开启大规模集中检修周期，行业停车、降负涉及总产能峰值突破2200万吨，占全国总产能两成以上。行业日度开工率最低下探至60%附近，刷新2021年10月以来低位。步入6、7月，检修计划依旧密集，短期产能利用率难有明显回升。后市两大关键变量值得关注：加工费走高或削弱企业检修意愿，停车装置重启进度将直接影响短期供给增量。
乙二醇供需呈现阶段性分化
乙二醇7月国产供应收缩，国内煤化工、炼化装置集中进入检修、降负周期，月度产出存在明显下滑预期，短期本土货源收紧对价格形成托底。进口端则呈现前低后高走势，海运航道通行条件改善，近期到港货量逐步回升。数据显示，5月乙二醇进口总量20万吨，6、7月进口量基本维持同等水平，机构预估8月港口进口总量将翻倍至40万吨。下半年进口货源增量或将缓解国内供给紧张局面，但宏观层面压制因素持续存在，乙二醇价格整体维持弱势震荡，行情反转仍需等待下游需求回暖带动。
下游织造淡季制约上行空间
需求端偏弱是制约产业链上行空间的核心短板。7月属于聚酯下游传统消费淡季，终端需求缺乏爆发性利好，叠加PTA装置持续检修，聚酯整体开工负荷大概率维持低位。织造端数据表现同样偏弱，6月江浙织造企业月均开机负荷52.4%，环比小幅回升1个百分点，但同比大幅回落8个百分点。现阶段秋冬绒类面料局部订单小幅回暖，但市场缺少大批量订单支撑，织造企业主动提升开工、备货的意愿偏弱，从业者整体操作心态偏谨慎。下半年行情拐点仍需等待新订单集中释放信号。