聚酯链上游装置检修潮推高成本，下游淡季需求拖累行情分化

聚酯产业链近期呈现显著的分化态势：上游原料PX、PTA因大规模装置检修推动价格走强，而下游织造市场却深陷淡季泥潭，需求疲软成为压制全产业链上行的核心矛盾。这种“上游强、下游弱”的结构性错位，正在重塑7月至下半年的市场博弈格局。

上游供应收缩：装置检修潮推高价格底部

PX是本轮上涨的领跑品种。截至7月初，国内PX开工率预计跌破60%，将创下行业历史最低水平。核心驱动来自多套主力装置的集中检修：盛虹一套400万吨/年PX装置已全面停车，检修周期约45天；海南炼化一条66万吨/年生产线进入降负减产阶段，低负荷运行周期长达3个月。供给端的急剧收缩，直接支撑PX盘面持续走强，涨幅达1.37%。

PTA端同样面临产能利用率长期低位运行的压力。自4月起，国内PTA行业开启大规模集中检修，涉及总产能峰值突破2200万吨，占全国总产能两成以上，日度开工率最低下探至60%附近，刷新2021年10月以来低位。进入6、7月，检修计划依旧密集，短期产能利用率难有明显回升。不过，若加工费持续走高，企业检修意愿可能减弱，这一变量需持续跟踪。

乙二醇的供应格局则呈现阶段性分化。7月国内煤化工、炼化装置集中检修，本土货源收紧对价格形成托底；但进口端前低后高，5月进口总量20万吨，6、7月维持同等水平，机构预估8月港口进口总量将翻倍至40万吨。远期进口增量将显著缓解国内供给紧张，压制乙二醇涨幅，使其整体维持弱势震荡。

下游需求疲软：织造淡季拖累产业链传导

与上游的强势形成鲜明对比，需求端表现乏力。7月属于聚酯下游传统消费淡季，终端缺乏爆发性利好。6月江浙织造企业月均开机负荷仅52.4%，环比小幅回升1个百分点，但同比大幅回落8个百分点。秋冬绒类面料虽局部订单小幅回暖，但缺少大批量订单支撑，织造企业主动提升开工、备货的意愿偏弱。

这意味着，上游原料涨价难以顺畅向下游传导。聚酯整体开工负荷大概率维持低位，市场关注点仍集中于中上游装置检修与重启动态。短期看，PX、PTA偏强运行格局不变，但乙二醇受远期进口增量压制涨幅受限；中长期市场能否走出持续性上涨行情，核心取决于终端织造订单回暖节奏。

实操建议

给采购方 - 短期PX、PTA供应偏紧，价格有支撑，建议按需采购，避免追高囤货，关注7月下旬装置重启动态。 - 乙二醇8月进口放量预期明确，可适当放缓采购节奏，等待进口货源释放后的价格回调窗口。 - 下游坯布、面料采购可维持低库存策略，淡季行情下供应商议价空间较大，优先锁定长协订单。

给外贸企业 - 上游原料涨价可能推高出口报价，但海外需求复苏不确定，建议与客户签订浮动价格条款，分散风险。 - 关注原油及国际航运变化，伊朗航道管控可能扰动乙二醇进口节奏，需提前与船公司确认到港时间。 - 秋冬面料订单局部回暖，可主动接洽欧洲、东南亚客户，抢占淡季中的结构性机会。