内外棉价止跌企稳，上半年纺织出口韧性凸显

2026年上半年，中国纺织行业交出了一份“稳”字当头的成绩单。海关数据显示，上半年纺织服装出口整体稳健，环比实现小幅增长。与此同时，国内外棉价在经历前期波动后，于6月止跌回稳，国内基差维持坚挺。这一组合信号表明，尽管全球需求仍存不确定性，但中国纺织产业链的韧性正在经受住考验。

棉价企稳背后的供需博弈

6月市场最显著的变化是内外棉价同步走出下跌通道。郑棉主力合约在6月企稳反弹，而ICE期棉走势相对疲弱，导致内外棉价差仍处于历史高位。这一格局的背后，是国内纺织企业补库需求与进口棉成本高企之间的持续博弈。国内基差坚挺，意味着现货市场对期货的折价收窄，反映出下游采购意愿在价格底部有所回暖。

从供给端看，国内新棉种植面积基本稳定，天气因素未造成明显减产预期。而国际市场上，巴西棉和澳棉的丰产压力仍在，但美棉出口数据疲软，使得ICE期棉缺乏上行动力。内外价差的持续高位，客观上抑制了国内企业对进口棉的采购，转而更多依赖国内资源，这也间接支撑了郑棉价格。

出口结构：中国 vs 东南亚的此消彼长

上半年中国纺织服装出口的稳健表现，与东南亚主要生产国的同步收缩形成鲜明对比。孟加拉国出口同比降幅居前，越南、印度等国的出口增速也明显放缓。这一分化背后，是多重因素的叠加：

• 欧美终端品牌对供应链“去风险化”的考量，并未完全转化为对中国订单的实质性转移，反而因东南亚产能不稳定、交货周期拉长等问题，部分订单回流中国。
• 中国在化纤、面料等上游环节的成本优势和配套能力，使得即使终端订单流向东南亚，中间品出口仍能保持增长。
• 人民币汇率波动在一定程度上增强了中国出口产品的价格竞争力。

对中国纺织外贸企业而言，这意味着竞争格局正在从“零和博弈”转向“结构性分化”。那些能提供高附加值、快反能力强的供应商，正在获得更多议价权。

下半年展望：价格底部确认，需求仍是关键

当前内外棉价已基本确认阶段性底部，但反弹空间取决于终端需求的实质回暖。欧美市场补库周期是否启动，将是下半年最大的变量。从历史规律看，棉价在6-7月筑底后，往往在9-10月迎来季节性反弹，但今年需警惕以下风险：

• 全球经济增速放缓对服装消费的压制，尤其是非必需品类目。
• 国内纺织企业库存去化速度，若下游订单不能持续跟进，补库动力可能减弱。
• 政策层面，新疆棉相关限制的长期影响仍待消化。

对采购商而言，当前价格区间具备一定的安全边际，但不宜过度追高。建议利用期货工具锁定远期采购成本，同时关注国产棉与进口棉的价差变化，灵活调整配棉方案。

实操建议

给采购方 - 当前郑棉价格处于年内低位区间，可适当增加点价采购比例，锁定低成本库存。 - 关注内外棉价差变化，若价差收窄至1500元/吨以内，可考虑进口棉替代方案。 - 优先选择具备快反能力的国内供应商，以应对下半年可能出现的订单波动。

给外贸企业 - 利用人民币汇率窗口，在结汇时采用远期锁汇工具，避免汇率波动侵蚀利润。 - 针对东南亚订单回流趋势，加强在差异化面料和功能性服装领域的研发投入。 - 关注孟加拉、越南等国政策变化，提前布局产能替代方案或中间品出口渠道。