7月初，聚酯产业链上游PX、PTA、乙二醇价格同步走高，涨幅领先下游成品。PTA收盘涨1.26%，PX涨1.37%，原料端强势拉涨带动市场情绪修复。但下游织造开工同比回落8个百分点，终端淡季订单疲软，上下游供需格局分化，产业链博弈加剧。
供应收缩：PX开工率或创历史新低
PX是本轮涨价的核心驱动。6月底，盛虹一套400万吨/年PX装置全面停车，检修周期约45天；海南炼化一条66万吨/年PX生产线降负运行，低负荷周期长达3个月。行业机构预判，7月初国内PX整体开工率将跌破60%，创下历史最低水平。供应大幅收缩直接支撑PX盘面走强，这一逻辑短期难以逆转。
PX供应收紧与原油价格反弹形成共振。伊朗强化关键航道管控，国际原油止跌反弹，大宗商品整体风险偏好抬升。国内贸易商在周末休整后集中上调现货报价，进一步助推期货与现货同步上行。
PTA检修潮持续，产能利用率低位运行
PTA行业自4月起开启大规模集中检修，涉及总产能峰值突破2200万吨，占全国总产能两成以上。行业日度开工率最低探至60%附近，刷新2021年10月以来低位。6、7月检修计划依旧密集，短期产能利用率难有明显回升。
后市两大变量值得跟踪：一是加工费持续走高可能削弱企业检修意愿，需观察检修计划实际落地情况；二是停车装置重启进度将直接影响短期供给增量，左右盘面波动节奏。目前来看，PTA偏强运行格局短期不变。
乙二醇：7月国产收缩，8月进口放量
乙二醇7月供需呈现阶段性分化。国内煤化工、炼化装置集中进入检修、降负周期，月度产出存在明显下滑预期，本土货源收紧对价格形成托底。进口端则前低后高，海运航道通行条件改善，到港货量逐步回升。数据显示，5月乙二醇进口总量20万吨，6、7月基本维持同等水平，机构预估8月港口进口总量将翻倍至40万吨。下半年进口增量将缓解国内供给紧张局面，但乙二醇价格整体维持弱势震荡，行情反转仍需下游需求回暖带动。
终端淡季压制需求，织造复苏力度有限
需求端偏弱是制约产业链上行空间的核心短板。7月属于聚酯下游传统消费淡季，终端缺乏爆发性利好。6月江浙织造企业月均开机负荷52.4%，环比仅回升1个百分点，同比大幅回落8个百分点。秋冬绒类面料局部订单小幅回暖，但缺少大批量订单支撑，织造企业主动提升开工、备货意愿偏弱，从业者操作心态谨慎。
下半年行情拐点仍需等待新订单集中释放信号。当前产业链上下游供需格局分化持续拉扯行情：短期PX、PTA偏强运行，乙二醇受远期进口增量压制涨幅受限；中长期市场能否走出持续性上涨行情，核心取决于终端织造订单回暖节奏。原油宏观波动、装置检修兑现及重启进度均是左右产业链价格的关键变量，行业从业者需持续跟踪多维度供需变化。