上半年国内外棉价止跌回稳，但内外价差仍处高位——这一信号正在重新定义纺织产业链的利润分配格局。中国棉花网2026年6月月报数据显示，国内基差维持坚挺，而ICE期棉走势明显弱于郑棉，意味着进口棉与国产棉的成本差距短期内难以弥合。
棉价分化下的成本传导
国内棉价在6月进入平台期，郑棉主力合约在14500-15000元/吨区间窄幅震荡，而ICE期棉同期维持在68-72美分/磅，折算后内外价差超过2000元/吨。这种价差结构直接推高了使用进口棉的纺纱企业原料成本，尤其对沿海地区以加工贸易为主的中小纱厂形成压力。
从产业链传导看，棉价止跌对下游织造和印染环节的影响存在滞后。坯布价格在6月下旬开始企稳，但面料环节的报价仍以消化前期高价库存为主。这意味着，若棉价在第三季度持续走稳，面料端可能迎来一轮补库驱动的小幅涨价窗口。
出口结构：总量稳健，区域分化
上半年纺织服装出口整体表现稳定，环比小幅增长。这一数据与市场年初的悲观预期形成反差。从品类看，针织服装和化纤制品的出口增速高于棉制服装，反映出海外买家在成本压力下对替代纤维的偏好增强。
值得关注的是东南亚主要纺织生产国的出口同步收缩，孟加拉同比降幅居前。孟加拉作为全球第二大服装出口国，其订单萎缩部分源于欧盟市场对劳工权益审查趋严，部分源于其国内能源供应不稳定。这一缺口正在被中国和越南瓜分——中国凭借完整的产业链配套，在梭织服装和家纺品类上承接了更多高附加值订单。
区域竞争格局的微妙变化
东南亚出口收缩对中国纺织外贸而言是短期利好，但需警惕其结构性风险。越南纺织服装出口在6月环比微增，但同比仍为负值，说明其复苏基础并不牢固。印度棉花产量预期上调，若其国内棉价进一步走低，可能在下半年对国际棉纱市场形成冲击。
对国内纺织企业来说，内外棉价差高企意味着出口产品的原料成本竞争力被削弱。但另一方面，人民币汇率在6月保持相对稳定，叠加海运费回落，部分抵消了棉价劣势。综合来看，上半年纺织外贸的“稳定向好”更多体现为结构性韧性，而非全面复苏。